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罪恶现金流:公司为什么欺骗(1)

作者: 《证券市场周刊》 出版时间: 2011_07_14 出版社: 中国时代经济出版社 收藏该书签

  看起来每年都会有一个全新的公司荣登丑闻榜榜首,但是

  有些人从出生接受的教育使得他们认为所有的问题就是公司的业

  绩,因此他们很自然地会承受可能增加其获胜机会的任何风险。

  看起来每年都会有一个全新的公司荣登丑闻榜榜首,但是有些人从出生接受的教育使得他们认为所有的问题就是公司的业绩,因此他们很自然地会承受可能增加其获胜机会的任何风险。与被灌输必须以任何成本获得较好的业绩相似,公司还有很多方式虚增或者人为“提高”其利润—这称为操纵现金流。在本文中,我们将考察如何做到这一点,以便于您可以更好地为确定这种行为做好准备。

  操纵现金流的原因

  现金流通常被认为是财务报表中较为干净的数字之一。(然而,世通公司已经证明这完全不是事实。)

  公司从强劲现金流中受益的方式与运动员从更为强壮肌肉中受益的方式完全相同—强劲的现金流意味着更具有吸引力并且可以获得更高的评级。毕竟,无论是采用债务还是权益方式,必须使用融资方法筹集资本的公司都不能使得自己的现金流枯竭。

  从会计核算角度来说,可以提高公司现金流并增强公司肌肉能力的是运营现金流(OCF),运营现金流存在于现金流量表中,并且是在对损益表和资产负债表相关科目进行核算之后得出。

  如何进行操纵

  在应付账款科目中不诚实

  仅仅通过改变它们处理未付款项或者其应付账款会计核算确认的方式,公司就可以虚增其报表。当公司签发支票并将其用于支付未付款项时,该公司应该扣减其应付账款。然而,虽然支票“正在邮寄中”,但是操纵现金的公司不会完全诚实地扣减应付账款,而是在运营现金流中以现金形式记录这个金额。

  通过较晚签发其所有支票,并使用“透支”,公司还可以极大地提高其现金流。然而,这种现金流的提高是一般公认会计准则(GAAP)处理透支账户方式的产物:该会计准则允许将透支额一并计入应付账款,然后叠加至运营现金流。这种放任被视为GAAP的缺陷,但是在会计核算原则改变之前,为了确定任何的现金流操纵行为,您最好审查透支项的数字和脚注。

  销售应收账款

  公司可能增加其运营现金流的另外一个方式是通过变卖其“应收账款”,这种做法也称为“证券化”。买入应收账款的机构向该公司支付一定金额的现金,然后该公司向该机构转移接受客户应该支付资金的权利。因此,与收到客户的支付款项相比,该公司就可以更快地收到未偿付应收账款的现金,销售与收款之间的时间被缩短,但是与等待客户支付的金额相比,该公司实际上所收到的金额较小。因此,对于该公司来说,仅仅为了早一点儿收到现金而出售其应收账款没有任何意义—除非该公司存在现金困难,并且有理由在现金流栏目中弥补其不利的业绩。

  非运营现金

  一种非常微妙的方式是,在现金流科目中包含与该公司核心业务无关的经营活动所产生的现金流,非运营现金流通常是来自于证券交易的资金,或者为进行证券交易而借入的资金,这些资金与业务没有任何关系。短期投资通常是为了在该公司准备好以及有能力将这些现金投入到业务运营之前,保护剩余现金的价值。这些短期投资可能挣钱,但是不是企业核心运营活动所获得的资金。

  因此,由于现金流是衡量一家公司健康状况的指标,因此与运营无关的现金流应该单独进行处理,而包含这部分现金流只能扭曲该公司业务活动的真实现金流表现。GAAP要求明确披露这些非运营现金流,通过考察现金流量表中的公司现金流数字,您就可以分析这家公司运营的好坏。

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