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买入并持有投资法与市场时机投资法(1)

作者: 《证券市场周刊》 出版时间: 2011_07_14 出版社: 中国时代经济出版社 收藏该书签

  如果您问10个人长期投资对他们意味着什么,您可能会得到

  10个不同的答案,一些人可能说10到20年,另外一些人可能认为

  5年就是长期投资。

  如果您问10个人长期投资对他们意味着什么,您可能会得到10个不同的答案,一些人可能说10到20年,另外一些人可能认为5年就是长期投资。个人投资者关于长期的概念可能较短,而机构可能认为长期意味着未来的很长时间,这种解释上的差异可能导致不同的投资风格。

  对于股票市场上的投资者来说,通常是假设长期资产是在三年到五年不需要的资产,这为市场度过其正常周期提供了一些时间上的缓冲。

  然而,比您如何定义长期更为重要的是您如何设计用来进行长期投资的战略,这意味着在被动和主动管理之间进行选择,通过阅读本文您可以获得更多的信息。

  长期策略

  不同投资者的投资风格也会有所不同,但是这些投资风格基本上可以分为两类: 积极管理型和被动管理型。在“买入并持有”策略中,投资者是通过积极策略选择证券,然后一直长期持有,这种策略通常被认为从本质上非常被动,图1显示了长期持有头寸的潜在收益。根据嘉信理财公司在2006年所进行的研究,1926年到2005年间如果投资者持有一只证券20年,结果一定不会折年回报率亏损。这些非常具有说服力的数据可以使得投资者在长期内保持头寸。

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  图1:标普500指数1926年到2005年的回报率范围资料来源:嘉信理财投资研究中心

  积极管理

  另外一方面,无数的积极管理方法允许您对资产和配置进行变动,以提高总体回报率。然而,有一种战略将很少的主动管理与被动管理结合起来,对策略组合进行考察的一种简单方式就是思考一下后花园,虽然您可以种植很多具有不同结果的农作物,但是为了确保获得大丰收,您总是会花费一些时间培育这些农作物。同样地,在不采用花费大量时间或者承担潜在风险的积极性策略情况下,也可以同样的方式构建投资组合,这种方法的一个很好的例子就是为应税投资者进行的税收管理。例如,一种证券或者基金可能具有未实现的税收损失,这种税收损失会使得持有者在具体应税年份受益。在这种情况下,通过根据国内税务局规定将这种证券或者基金替换为相似的资产,实现损失以抵消收益就非常有利。有利交易的其他例子包括获得收益、将投资收益的现金进行再投资并根据年龄进行资产配置的调整等。

本章心得

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