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银行:业绩确定,估值提升(7)

作者: 《证券市场周刊》 出版时间: 2011_07_14 出版社: 中国时代经济出版社 收藏该书签

  中国区域分布呈现明显的东部强、西部弱格局,按区域GDP分类,沿海发达地区2009年GDP占全国44.2%,且该比例逐年上升;西部欠发达地区2009年GDP占全国22.8%,且该比例逐年下降。在“十二五”规划中,中央把实施西部大开发战略放在区域发展总体战略优先位置,给予政策支持,加强基础设施建设和生态环境保护,大力发展科技教育。有理由认为,国家政策将会拉动西部地区信贷需求。

  面向“十二五”规划强调建设资源节约型、环境友好型社会,这是经济转型的重要环节。降低温室气体排放强度,发展循环经济,推广低碳技术,需要对相关产业如交通运输、化工材料等进一步投入信贷资金,保证其有能力面向新技术、新理念转型。再者,契合中央扩大消费需求、进而扩大内需的部署,面向服务业转型继续进行,借鉴日本经验,在这一过程中将产生大量针对社会服务业的信贷投放。

  “十二五”期间逐步推进利率市场化,引导银行业发展中间业务。中国未来的利率市场化过程将以存款利率的市场化为主要内容,在此期间,市场整体利率水平有上升趋势,影响储蓄向消费转化,增加投资效率,并驱动银行加强利率风险管理能力,完善风险定价机制,优化业务结构。

  面向中小企业的综合金融服务,将成为银行新的重要增长点。经济转型要落脚到积极有序发展新一代信息技术、节能环保、新能源、生物、高端装备制造、新材料、新能源汽车等产业上,中小企业在其中扮演不可替代的作用。与大型国有企业相比,中小企业往往缺乏独立运作的财务顾问团队,可能对门类繁多的金融服务产生需求。抓住中小企业这条主线,在拓宽信贷支持、加强风险定价的基础上,逐步增补和完善综合金融服务门类,是银行主动适应转型的良好机会。

  对于银行是否会为经济转型买单、银行是否会经历利率市场化带来的ROE下降这两个焦点问题,我们倾向于认为:经济转型背景下银行业存量资产质量存在压力,银行倾向于动态消化过程中加强风险定价能力,整体贷款质量情况可控;利率市场化是“十二五”时期主要的制度改革,目前在多层次资本市场发展下,贷款利率已近市场化。利率市场化重点在于存款利率市场化,存款利率放开可能导致存款成本上升,对于净息差有负面作用,也可能降低行业ROE,不过这一过程的推进较为缓慢,并且银行业可持续的ROE水平仍然维持在15%以上。

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