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银行:业绩确定,估值提升(5)

作者: 《证券市场周刊》 出版时间: 2011_07_14 出版社: 中国时代经济出版社 收藏该书签

  历史数据表明,为控制通胀,加息和信贷额度管控会明显提高贷款收益率和资金市场利率,由此带来生息资产收益率大幅上升。预计本轮加息非对称概率较大,活期存款上调概率或幅度较小,总体来说存款成本上升幅度有限。经测算2011年行业净息差将稳中回升5bp-10bp左右。

  (3)中间业务增长提速带动收入结构优化

  中间业务收入在经历了2007年与基金代理业务有关的手续费及佣金收入的超常规增长后,目前增速保持在25%左右。银行创新能力提升和多元化经营将较大提升中间业务收入的增速和占比水平,预计2011年上市银行中间业务收入增速仍将达到20%-25%。

  行业中间业务未来发展空间巨大,占比提升是大势所趋。从总量水平看,全行业中间业务平均水平为15%,与发达国家30%以上的占比相比,存在很大提升空间;从业务与产品结构看,中国银行业中间业务主要集中于人民币结算业务、代理业务、银行卡业务,而外汇中间业务收入和担保承诺类业务收入的占比极少,衍生类金融产品发展相对迟缓。

  当前正积极推进的利率市场化进程将加快金融市场的发展,迫使银行改变以传统的资产负债业务为主的经营模式,加大中间业务的发展与创新。

  2.行业转型不改高盈利能力

  市场对银行如何面对经济转型,是否会作为旧经济体系的代表在转型后失去高盈利能力,一直存在诸多担忧。但我们认为,银行有能力通过多元经营跨越经济转型,在长期维持较强盈利能力。中国当前面临的经济转型,与银行业的发展成长相辅相成:经济转型对银行提出更高要求、也为银行创造蜕变契机。

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