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引导投资之路序(9)

作者: 《证券市场周刊》 出版时间: 2011_07_14 出版社: 中国时代经济出版社 收藏该书签

  估值有多重要

  许多投资者发现定性分析的一部分即公司管理能力和公司的战略力量,具有更直观的感觉,因此认为其重要性超过估价部分。但是你可能需要了解分析师如何根据基本数据计算出一只股票的价值。当涉及到房屋或珠宝等有形资产时,估值是一个简单的只需要评价其当前价值的过程。但是,当涉及到股票估值时,其过程相对复杂一些,因为分析师评估你买股票的价格是依据其未来的价值。因为这是一个更复杂的问题,同时因为股票的价值取决于这么多的因素,有几种方法可以来评价一个公司的价值。一个分析报告有时可以使用一种或者数种估值方法。

  估值也是所有那些数据和字母进入报告的部分原因,对于这一部分,许多投资者宁愿跳过。然而,一旦你明白什么数据有可能告诉你什么,你就可能会对你所看到的很感兴趣。

  分析师用来表达估值的数据叫做乘数,即股票价格和某些股票的收益的比例。最常用的是每股价格与每股收益比(P/E),即市盈率,但它可能只是你在报告中发现的其中一个估值方法。以下解释一下你在阅读研究报告时会遇到的几种最普遍的估值方法。

  市盈率估值:即每股价格与每股收益比(P/E)。它告诉我们投资者愿意花多少钱投资由公司现在所产生的收益。如果一只股票的PE是高于平均水平,那么投资者愿意支付很多,也许是因为他们认为收益将会大幅上升。但是,如果分析师认为市盈率过高,投资者买入的价格比股票本身能带来的价值高的话,他们就说该股票被高估了。如果一只股票的P/E低于平均水平,可能会吸引投资者买入,但也可能是市场回避这只股票,有不为人知的理由。如果分析师认为的一个公司PE相对于其未来收益偏低,分析师就说,股票被低估了。

  还有其他一些方法,比如PEG比率法,即考虑到公司收益将以一定的比率增长,使用的PEG比率,它是PE除以公司收益的增长率。EBITDA法,即依据税息折旧及摊销前利润来计算公司价值。核心盈利法,即公司将员工期权作为一种成本,并且去除任何不是公司核心业务的收入和成本后的盈利来计算公司价值。销售估价,其逻辑是如果销售是强劲的并且是增长的,那么公司就是健康的,即使收益不好,其可能在拐点附近,其计算的比率是价格销售率(PS)。自由现金流估价,以公司具有的自由现金流来贴现估价。价格与账面价值比(PB),即按每股股票价格和每股账面价值的比例来为股票估价,这种方法很大程度上取决于公司所在的行业。

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