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4.2005年从998点进入基本级第[3]浪(4)

作者: 洪仔全 出版时间: 2011_07_14 出版社: 中国经济出版社 收藏该书签

  直觉告诉我该出手了。眼看2300点快被击穿,13点38分51秒,我果断下单买入中国国旅2000股,成交价格18.16元;13点39分22秒,我紧接着下单买入中国太保2000股,成交价格21.75元。回头一看,上证指数此时缓缓回升,就在我下单买入的刹那间,股指正好指向2319点,分秒不差,分毫不离,2319点不仅成了当天最低点,更成为浪2终结点,上证指数由此反转向上,绝尘而去(见图2.13)。

  正所谓无巧不成书。2319点成为反转点既在我的意料之中,又在我的意料之外。从时间上看,2009年8月4日,上证指数见高3478点展开浪2,到秒杀2319这一天,足足调整了11个月,比浪1行情所用的9个月还多,调整时间十分充分。从空间上看,上证指数从3478点跌到2319点,累计下跌1159点,跌幅达33%,调整空间也是相当到位。因此,在这个位置止跌是意料之中的事情。让我意料之外的是,恰好在这个点位我出手布局两档股票,居然成了秒杀2319的经典案例。

  从浪形结构上看,我把2005年6月6日的998点看成是上证指数一个重要的分水岭。998点之前,上证指数完成了由基本级第[1]浪和第[2]浪构成的中型级“五升三降”八浪循环。从1990年12月19日到2005年6月6日,这个完整循环用了15年时间。998点之后,根据浪中有浪的特性以及时间对称原理,上证指数自然进入另外一个为期15年的中型级“五升三降”八浪循环。并由此进入基本级第[3]浪和第[4]浪。在新的循环中,我把988点-6124点看成基本级第[3]浪的中型级浪(1),把6124点-1664点看成基本级第[3]浪的中型级浪(2)。中型级浪(2)结束后,1664点自然成为基本级第[3]浪的中型级浪(3)主升段行情的起点。

  图2.132010年7月2日上证指数分时走势图(秒杀2319成交记录)

  进一步看,第三浪不能是最短的一浪,是波浪理论三个永恒之处之一。并且第三浪往往成为最具爆发力的一个推动浪,其量度升幅一般是第一浪升幅的1.618。以此计算,这个新的中型级浪(3)理论高度将达到9957点,即已知浪(1)升幅6124-998=5126点,5126×1.618=8293点,浪(3)起点1664点+8293=9957点[1664+(6124-998)×1.618=1664+5126×1.618=1664+8293=9957点]。

  根据浪中有浪的波浪特性,1664点-3478点为基本级第[3]浪的中型级浪(3)的小型级浪1。3478点后的调整是小型级浪2。小型级浪2结束后,自然就是基本级第[3]浪的中型级浪(3)的小型级浪3。在这个位置上,基本级、中型级和小型级三个3浪恰好重叠一起,这是一个不同寻常、意义重大的发现,意味着上证指数进入了20年难得一遇的“黄金3浪3”格局。一轮没有尽头的大牛市已经扑面而来。

  4.6结构性牛市

  2010年8月31日是A股市场一个值得纪念的日子。就在这一天,中小板指数创出6692.59点历史新高!尽管上证指数当天表现欠佳,下跌0.52%,但这并不妨碍中小板个股集体发狂。当天竟然有数十家中小板个股涨停。这从一个侧面诠释了“黄金3浪3”最具爆发力的结构与运行特征。

  市场对于高成长性个股的追逐已经陷入一种狂炒状态。据统计,截至8月末,中小板静态市盈率为46倍,是沪深300指数的3.1倍,而上一轮牛市该数值并未突破2倍水平。创业板静态市盈率则高达68.7倍。上证指数见底2319点近2个月来,A股市场结构性牛市表现得淋漓尽致,超过600家上市公司股价创出6124点的新高,其中绝大多数是中小市值股票。

  截至2010年9月10日,2010年以来,沪深300指数下跌17.6%,通过细分发现,由沪深300指数成分股中市值前100名组成的中证100指数下跌22.9%,由沪深300指数成分股中市值后200名组成的中证200指数仅下跌5.8%,而由沪深300指数成分股以外的500只中小市值股票组成的中证500指数则上涨了5.8%。中证100指数主要是以金融、地产等大市值强周期权重股为主,中证500指数主要是以成长和主题投资等中小市值股票为主。

  4.6.1风格轮动由来已久

  实际上,自2009年8月份以来,中证500指数与中证100指数的表现就开始分化,中证500明显强于中证100。历史常常被拿来与当下对照。回首10年前,即2000年,从这一年开始了以互联网题材股疯狂炒作为标志的牛市,2001年上半年该行情蔓延到次新股、上海本地股等板块。但是自始至终均无蓝筹股的身影。时至今日,在本轮的结构性牛市中,这一幕再次上演,即本轮结构性牛市的热点始终牢牢集中在中小市值股票。

  当然,历史会重演,但不是简单的重复。10年前蓝筹品种权重较低,互联网板块加上众多“伪科技股”即可撬动指数,并将其推升至2000点上方,直到2001年6月14日摸高2245.41点止步。而目前被冷落的蓝筹股权重越来越大,中小板、创业板等热点在其中“势微言轻”。虽然中小板指数屡创历史新高,已经超越大盘6000点水平(见图2.14),但股指仍旧低迷,无力撬动大盘。

  图2.14中小板综指历史走势图

  4.6.2价值、成长中外皆流行

  结构性牛市,实际上是市场投资风格轮动的产物。从美国股市运行的历史来看,在过去25年间,价值投资和成长投资各有其风行周期,在价值投资周期中,价值型股票的表现要远远好于成长型股票,反之亦然。在1980-2003年间,价值投资和成长投资呈现出周期轮动的态势。从时间跨度上看,成长投资和价值投资所占的时间基本旗鼓相当,平均每个风格周期持续的时间为2-3年。从投资回报的角度看,Russell1000价值指数的平均年度收益率为14.5%,而Russell1000成长指数的平均年度收益率为12.5%,价值投资稍优于成长投资。

  从历史的角度看,美国股市的价值周期和成长周期轮动似乎非常具有规律性。然而,这是事后观察得出的结论,对于身处股市之中的投资者而言,对于两种投资风格更替的反复无常可能更有切身体会。例如,经历过90年代早期的经济衰退之后,成长投资逐步成为市场主流投资风格,在1995-1997三年的时间里,成长投资都优于价值投资,到了1998年初,就在大多数投资者都以为市场应该向价值投资阶段转移的时候,互联网技术的突破为新经济概念提供了巨大的想象空间,投资者开始疯狂追逐信息技术类股票,成长投资旋即再次成为市场的主流投资风格。

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