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6.政策如何影响股市行情

作者: 洪仔全 出版时间: 2011_07_14 出版社: 中国经济出版社 收藏该书签

  股市行情长期看和宏观经济走向相吻合。但从实际走势看,影响交易者预期的因素并不仅仅来自宏观经济本身,还来自宏观调控政策和股市政策取向的影响。影响交易者预期的宏观调控政策主要包括财政政策和货币政策。影响交易者预期的股市政策取向主要包括印花税(调升调降)、供给政策(股票扩容速度)、需求政策(资金扩容速度)、威慑政策(违法违规查处力度)。

  从股市行情的历史表现看,“短线看技术面,中线看政策面、长线看基本面”可以较好地刻画政策影响股市行情的特点。多数情况下,政策面的重大变化足以引发股市行情中线走多或中线走空。如果股市政策取向和宏观经济走向恰好一致,其影响力度将更加深远。繁荣的经济加上积极的股市政策,行情必定高涨;萧条的经济加上消极的股市政策,行情必定低迷。

  值得注意的是,股市政策往往充当反向调节的角色。在行情高涨阶段,为了抑制泡沫,避免股市过火产生后遗症,主要政策取向是“灭火”;在行情低迷阶段,为了提振人气,重塑信心,主要政策取向是“救市”。从经验上看,股市行情在政策反向调节初期,在惯性作用下有时还会延续一段时间。但最终是“胳膊拧不过大腿”,行情走势随股市政策取向而波动。

  由于我国历史上曾处在计划经济体制之下,股市政策取向通常被交易者解读为管理层对股市行情的态度。“政策市”烙印很深,甚至出现《人民日报》以社论棒喝股市的案例。降印花税、停发新股救市也是股市低迷时屡试不爽的手段。股市政策取向主要通过影响交易者的信心,进而改变市场预期来达到调控的目的。

  与股市行情关系密切的还有货币政策。股市行情终究需要资金来推动。一般情况下,货币政策的“松、紧”程度直接对股市行情产生影响。宽松的货币政策给行情带来充裕的流动性,对行情起到助涨作用;从紧的货币政策使市场资金捉襟见肘,行情将因缺乏流动性而低迷。

  早期股市流传一句脍炙人口的口头禅:“戴花要戴大红花,炒股要听党的话。”这是对我国股市“政策市”特征的生动描绘。随着我国证券市场市场化程度的提高和法治建设的完善,相信“政策市”特征将逐步弱化,直接以行情为调控对象的政策措施将逐步淡出。中国股市将以更为市场化、规范化、国际化的面貌出现在投资者面前。

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