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5.股市如何反映宏观经济

作者: 洪仔全 出版时间: 2011_07_14 出版社: 中国经济出版社 收藏该书签

  投资者的心理预期不会凭空产生。正如查尔斯·道所言,股市是经济的晴雨表。交易者的主观能动性在很大程度上建立在对宏观经济走向的判断上面。经济繁荣时期,上市公司盈利状况普遍趋好,老百姓收入普遍增加,此时他们更愿意花钱和投资,股票市场由此产生大量的投资机会,并呈现一片繁荣景象。经济萧条时期的情况刚好相反,人们的投资意愿和投资能力都会大打折扣,股市免不了要陷入低迷。

  但是,作为虚拟经济的股市,其波动性要远大于它所对应的实体经济。对于股市与经济的关系,德国著名投资家安德烈·科斯托兰尼有一个十分贴切的比喻,他形象地说,主人带着狗回家,路上狗颠来覆去,一会儿跑在主人的前面,一会儿又绕到主人的后面,当主人和狗一起回到家里的时候,狗跑的路要比主人走的路多得多。这个主人就是经济,狗就是股市。股市有时候跑在经济的前面,有时候又会落在经济的后面。简单说,股市的波动远大于经济本身的波动。

  从短期看,宏观经济走向通过影响交易者的预期影响行情走势。漂亮的经济数据激发交易者做多,难看的经济数据诱使交易者看空。交易者据此做出的交易一方面创造充裕的市场流动性,另一方面,交易者持续的买卖行为,在足够长的时间里将演变为一种趋势运动。这种趋势运动最终和宏观经济的走向相吻合。就是说,股市短期波动可能与宏观经济的走向相背离,但长期趋势必然与宏观经济走向相一致。宏观经济的走向最终将决定股市的趋势运动方向,就像狗最终要和主人一起回到家里一样。

  金融奇才乔治·索罗斯在他的反射性理论中指出,股价并非仅仅被动地反映其基本面,股价和它所对应的基本面存在反射性关系。良好的股价表现能够给上市公司带来商誉和资金,正面促进其经营和盈利能力的提高。此刻,良好的数据又将刺激股价的上扬。股价的上扬又将提升交易者的乐观预期。交易者、股价、基本面之间形成你中有我、我中有你、相互影响的反射性关系。

  从宏观面来看,总体市场表现与宏观经济走向同样存在相互影响、相互作用的过程。股市行情火爆大大提升其融资能力,为有资金需求的上市公司在一级市场IPO和二级市场再融资提供便利,同时为投资者提供更多的投资机会。上市公司经营扩张势必增强总体经济活力,刺激经济增长;投资者获得投资回报将会有效改善收入预期,进而更愿意消费和投资。这些又将成为刺激股市行情持续火爆的新动力。相反,如果股市行情低迷,也会拖累宏观经济表现。在现代经济社会中,虚拟经济和实体经济的联系已经密不可分

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