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股指期货推出对我国期货市场的影响(3)

作者: 胡俞越 出版时间: 2011_07_14 出版社: 机械工业出版社 收藏该书签

  009年金融衍生品中股指类衍生品和其他金融衍生品的占比

  资料来源:美国期货业协会。

  2.2.2 股指期货将完善市场品种结构

  股指期货的上市拉开了国内期货市场新品种加快创新的大幕,更多适应市场需求的金融衍生品将会陆续上市。近年来,随着期货市场在国民经济中的地位和作用逐渐凸显,加之“稳步推进期货市场创新发展”战略思想的提出,国内期货品种创新速度有所加快。在过去的2009年,包括螺纹钢、线材、早籼稻和聚氯乙烯(PVC)等新品种的成功上市,加快了我国期货市场品种创新和产品体系构建的步伐。目前,国内商品期货市场的品种体系已经从成立之初屈指可数的品种发展到涵盖农产品、有色金属、黑色金属、贵金属、能源化工等多个产业或行业,总计23个品种。尽管取得了巨大的成就,但与国际先进衍生品市场相比,我国期货市场在品种数量和新品种上市速度上还是远远落后。根据CFTC的统计,在金融危机肆虐的2008年,美国推出的期货期权新品种数多达1 008种;而反观国内市场,截至2009年年底,国内期货市场上市品种仅为23个,且均为商品期货。在我国经济总量已位列世界第二时,衍生品市场却无论在数量上还是结构上都无法与国际成熟市场相比,美国与中国期货市场交易品种数量对比,如表2-1所示。在中国金融市场加大创新“油门”的时候,进入金融衍生品领域已成为国内期货市场拓展品种范围的必然选择。

  表2-1 美国与中国期货市场交易品种数量对比

  类别 美国期货与期权品种 中国期货与期权品种

  玉米、大豆、小麦、稻谷、燕麦、大麦、 玉米、硬麦、强麦、黄大豆、豆

  农副产品类 黑麦、猪腩、活猪、活牛、小牛、大豆粉、 粕、豆油、白糖、棉花、菜籽油、

  大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙 棕榈油、早籼稻

  汁、菜籽油等

  金属产品类 金、银、铜、铝、铅、锌、镍、钯、铂等 铜、铝、锌、黄金、螺纹钢、线材

  化工产品类 原油、取暖用油、无铅普通汽油、丙烷、 天然橡胶、PTA、燃料油、PVC、

  天然橡胶等 LLDPE

  金融产品类 国债、短期利率、欧洲美元存单、各外汇 股指期货

  品种、各类股票指数、个股期货和期权等

  资料来源:根据各交易所网站整理。

  股指期货一直被新兴市场当做开拓金融衍生品市场的“先锋”。从我国沪深300指数期货的合约设计来看,单手合约价值量高的特点在提高市场风险防范能力的同时,也增加了广大中小投资者参与股指期货的难度。因此,在沪深300指数期货成功运行后,设计适合中小投资者需求的迷你合约以及相应的期权等其他衍生品的需求,也将随着指数期货的上市和运行逐渐显现。同时,股指期货的上市也为我国金融期货新品种的开发、上市打开了大门。以此为契机,我国不仅更多、更适合市场需求的商品期货新品种将进一步推出,而且包括国债、外汇等在内的其他金融期货和期权的诞生也将指日可待。可以预计,随着沪深300指数期货的上市,商品期货一统江山的局面将被打破,将从商品期货单一体系,逐渐跨入商品期货、期权和金融期货并重的多元化时代,这必将推动我国期货市场规模和品种体系的进一步扩大。

  2.2.3 股指期货将改善市场投资者结构

  通常,一个成熟的资本市场呈现机构投资者为主和中小投资者为辅的格局。在欧美国家发展成熟的证券市场上,投资银行、私募基金、共同基金、保险机构、养老基金等众多实力雄厚的机构投资者扮演了主要角色,而中小投资者则是通过基金或者专家理财等间接形式参与金融市场与资本市场;在机构投资者中,期货投资基金(CTA)、对冲基金等是其中的主力军。反观国内市场,近年来在超常规发展的指导思想下,我国证券市场的投资者结构已有了较大改善,

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