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投资与投机:聪明投资者的预期收益(20)

作者: 【美】本杰明;格雷厄姆 出版时间: 2011_07_14 出版社: 人民邮电出版社 收藏该书签

  只按“管用的方法”行事。1996年,一个叫做詹姆斯•奥肖内西的不知名的基金经理出版了一本名为《华尔街的有效策略》的书。在该书中,他声称“投资者的成绩可以比市场好得多。”奥肖内西提出了一个令人瞠目的观点:从1954到1994年,投资者可以将其10 000美元的本钱变成 8 074 504 美元,达到市场总体收益率的10倍以上,年均回报率高达18.2%。怎样才能做到这一点呢?他的方法是:买进50只股票,这些股票的年回报率最高,5年内的利润一直在上涨,

  而且股价与公司销售收入之比(市销率)小于1.5倍。就像是华尔街的爱迪生一样,奥肖内西还专门到美国专利局为其所谓的“自动投资策略”申请了第5 979 778号专利,并根据自己的发现成立了4家共同基金。1999年年末,他公开募集了1.75亿美元资金,而且,在寄给股东的年度信函中,他大言不惭地宣称:“像过去一样,通过既定的路线,并坚持我们久经考验的投资策略,我们一定会达到我们的长期目标。”

  但是出版之后,《华尔街的有效策略》立刻就不管用了。如图1-2所示,其中的两只基金简直烂透了,不得不在2000年年初关门;而在奥肖内西的基金运营的4年间,市场总体业绩(以标准普尔500指数来衡量)几乎一直领先于他所有的基金。

  2000年6月,奥肖内西更接近其“长期的目标”了——把他的基金交给了新的管理人,从而使得他的客户只能以那些“久经考验的策略”来进行自我防卫了。如果奥肖内西把自己的书名改成一个更贴切的名称,比如,《曾经在华尔街行之有效的策略……在我写作本书之前》,其股东也许就不会那么郁闷了。

  按照“傻瓜四部曲”进行操作。20世纪90年代中期,杂耍(Motley Fool)网站(以及一些书籍)大肆吹嘘一项叫做“傻瓜四部曲”的投资技术。根据杂耍网站的说法, “一年只需要花15分钟”来规划你的投资,就可以“大大超过过去25年的市场平均收益率”,而且还可以“大大超过你的基金的业绩”。最为有利的是,这种方法的“风险是最低的”。你只需要做如下几件事:

  1. 在道琼斯工业指数的成分股中找出价格最低且股息最高的5只股票。

本章心得
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