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投资与投机:聪明投资者的预期收益(14)

作者: 【美】本杰明;格雷厄姆 出版时间: 2011_07_14 出版社: 人民邮电出版社 收藏该书签

  在当今形势下,进取型投资者仍然可以取得优于平均水平的投资成果。从逻辑标准和合理的可靠性标准来看,大量上市交易的证券中一定会包含相当多被低估的证券。从整体上来看,这些股票的收益率将比道琼斯成分股或其他一组代表性的股票更令人满意。我们认为,除非投资者能从中获得比平均水平高出5%以上的税前收益,否则是不值得费心费力去发掘此类证券的。我们将力求为积极投资者设计出更多类似的选股方法。

  * 在19世纪,以内森•迈耶•罗思柴尔德(Nathan Mayer Rothschild)为首的罗思柴尔德家族,是欧洲投行和证券经纪业的垄断寡头。关于其历史的生动介绍,请参见:Niall Ferguson, The House of Rothschild: Money`s Prophets, 1798-1848 (Viking, 1998)。

  第1章点评

  人类所有的不快乐,均来自一个原因:不知道如何安静地呆在家里。

  ——布莱斯•帕斯卡尔

  为什么你会认为,无论当天的市场表现如何,每当交易结束的钟声响起时,纽约股票交易所的场内经纪人总会心情愉悦?因为只要你进行了交易,他们就会赚钱——不论你是否赚到了钱。一味投机而不是投资,你将减少自己的致富机会,同时增大别人的机会。

  关于投资的定义,格雷厄姆说得再明白不过了:“投资操作是建立在透彻分析的基础之上的,目的是要保证本金的安全并获得适当的回报。”请注意,根据格雷厄姆的定义,投资包括以下三个同等重要的因素:

  • 在你买进一只股票之前,要对该公司及其基础业务的稳妥性进行彻底的分析。

  • 你必须细心地保护自己,以免遭受重大的损失。

  • 你只能期望获得“适当的”业绩,不要期望过高。

本章心得
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