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投资与投机:聪明投资者的预期收益(10)

作者: 【美】本杰明;格雷厄姆 出版时间: 2011_07_14 出版社: 人民邮电出版社 收藏该书签

  一家知名的投资咨询公司,从而使其投资得到按标准程序进行的专业化管理。第三种做法是采取“美元成本平均法”,即每月或每季度投入同等数额的美元资金来购买股票。采用这种方法,投资者可以在市场低迷时买到比市场高位时更多的股票;而且,他还有可能为自己所持股份最终获得满意的总体价格。严格地说,这是所谓的“程式投资”(formula investing)这种更一般方法的应用。我们建议投资者将其资金投资于股票的比例限制在25%~75%之间,并根据股市的动向进行反向操作,这种策略正是“程式投资”原理的体现。这些想法对防御型投资者很有益处,在以后的章节中,我们将对此进行更详细的讨论。 *

  激进型投资者的预期投资结果

  我们的激进型投资者当然会期望自己取得比防御型或被动型投资者更好的收益。但是,他必须首先确定,自己不会收获更糟的结果。我们经常会看到,投入更多的精力、进行大量的研究同时具备很好天赋的人,在华尔街不仅没赚到钱,反而亏损了。如果用力的方向是错误的,这种力量就好比是一种障碍。因此,激进型投资者必须首先搞清楚,什么样的行动方针能提供合理的成功机会,什么样的行动方针是无法成功的。

  首先让我们来看一看,投资者乃至投机者为取得优于平均水平的成果而经常采取的几种方法,其中包括:

  1. 市场交易。这通常是指在股价上升时买进股票,而在其掉头向下时抛出。他们选择的大多数是那些“表现”优于市场平均水平的股票。少数专业投机者经常会进行卖空交易。他们会卖出他们并不拥有而是从股票交易机构借入的股票,其目的是在其随后下跌时以更低价格把它们买回来,并从中获利。(正如我们在本章前面《华尔街日报》的引文中看到的,甚至一些“小投资者”——他们不配称为“投资者”!——有时也会笨拙地染指卖空交易。)

  2. 短线择股。买进那些已经报告或预计将报告业绩增长,或有其他利好消息的公司股票。

  * 关于“地位稳固的投资基金” 的更多说明,请参见第9章。关于“知名投资咨询公司”的“专业化管理”的讨论,请参见第10章。对“美元成本平均法”的阐述,将在第5章中进行。

本章心得
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