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1.25 巴菲特为什么会坚持长线投资,兼谈其精神偶像

作者: 刘志军 出版时间: 2011_07_14 出版社: 中国金融出版社 收藏该书签

  今天,无人不知巴菲特的长线投资理念,巴菲特的成就举世无双、发聋振聩。巴菲特的故事就像日月经天一样为地球人所熟悉和传颂。但巴菲特为什么会坚持长线投资,这种坚持的力量来自何方?潜藏着什么秘密?

  格雷厄姆是巴菲特的恩师,也是巴菲特的精神偶像。格雷厄姆是犹太人的后裔,1894年5月8日诞生在多雾的伦敦。在格雷厄姆刚满一周岁的时候,全家漂洋过海来到美国。格雷厄姆身上既凝聚了犹太民族千百年来对金钱高超的智慧与冷静的头脑,又具备了美利坚民族那种激进、浪漫精神。在格雷厄姆9岁那年,他的父亲因病在35岁的壮年辞别了人世。而生活对这全家人的打击还远远没有结束,1907年初,格雷厄姆的母亲多娜在找不到投资方向的情况下,把大部分的积蓄拿到股市上去碰碰运气。到1907年底的时候,股市狂跌了49%,格雷厄姆全家可怜的家产就这样在股灾中被无情地吞噬了。正是从母亲那沉痛而憔悴的脸上,少年时代的格雷厄姆读到了股市这本复杂之书的第一页。

  1914年踏入华尔街,格雷厄姆从最底层的工作起步,那个年代没什么证券分析家,只有统计员。经过多年的打拼,到1929年为止,格雷厄姆联合账户的资金已达250万美元。但大危机接踵而来,尽管格雷厄姆非常小心谨慎,在损失了20%后果断清仓。一年后,觉得已经跌得差不多了,以为最糟糕的时候已经过去,他又贷款来投资股票。后来所谓的底部一再被跌破,那次大危机的唯一特点是,“一个噩耗接着一个噩耗,糟的越来越糟”。至1932年,格雷厄姆联合账户跌掉了70%之多,格雷厄姆被迫割肉出局,濒临破产。幸运的是,合伙人纽曼的岳父理斯·雷斯及时出手相助,向格雷厄姆的基金公司注入大量的资金,帮助格雷厄姆渡过了难关。投资者要谨记,这是一代天才在华尔街奋战18年后的结局。所以,任何人在资本市场都别想速成,这里没有捷径,没有金钥匙。有了这次磨炼,格雷厄姆后来成功地应对了1937年和1946年两次大的股灾。1956年,虽然华尔街股市仍然处于上升之中,但格雷厄姆感到厌倦了,决定退休,并解散了其投资公司。

  这位华尔街教父的经历,是对巴菲特心灵的震撼,这就是巴菲特坚持长线投资的力量源泉。1968年,市场出现明显的泡沫,巴菲特清算并解散了合伙人公司,其灵感和执行力也正源自于此。像索罗斯那样做短线波段,功夫到家的人极少。

  格雷厄姆1934年的名著——《有价证券分析》,是华尔街的“圣经”。格雷厄姆这样久经考验的天才,理论和实践皆完美的大师在华尔街都遭遇失败,巴菲特终于悟出了真谛:非长线投资,极难成功。而且只能在较低市盈率时介入,在较高市盈率时清仓。正所谓,“心善渊,动善时”。

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