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2.权证

作者: 潘伟君 出版时间: 2011_07_14 出版社: 地震出版社 收藏该书签

  权证交易的风险相对股票要大得多,更适合有经验的投资者。

  权证是一种权利的凭证,因此在证券市场上有各式各样的权证,这里只是介绍目前在沪深证券市场上交易的权证类型。

  权证的发行方并不确定,现在市场上多为上市公司的控股股东发行并免费派发给股票持有人,但理论上也可以由其他方发行。权证在发行上市交易之后还可以申请创设新的同类品种,这时的创设方是券商,至于以后会不会是其他方则不得而知。比如某券商申请创设某种买入权证2000万份,只要该券商向交易所交足相应的股票就可以了。因此权证的规模是不断变化的,它并不像股票的流通数量在一段时间内是相对固定的。

  最常见和常用的权证是买入权证和卖出权证。

  买入权证是权证发行方赋予权证持有者在未来某个约定时段内以某个约定价格以及约定比例购买股票的权利。

  〔案例1〕“中化国际(600500)”买入权证

  “中化国际(600500)”的控股股东发行了17000万份的买入权证,也可以称为“认购权证”。

  买入权证的名称是“中化CWB1”,代码是“580011”,在市场上交易的时段是从2006年12月18日到2007年12月11日。权证的行权时段是2007年12月11日到2007年12月17日。行权的价格是6.58元。

  在2007年12月11日以后该权证将停止在市场上进行交易,权证的持有者可以在行权时段内以6.58元的价格向权证的发行方即“中化国际(600500)”的控股股东以1∶1的比例认购“中化国际(600500)”的股票,而发行方将原来持有的股票卖给权证持有者。

  以2006年12月29日的收盘价作为参考,当天权证报收2.865元,正股“中化国际(600500)”(权证所对应的股票称正股)报收6.82元。如果投资者当天买进正股要花费6.82元,如果买进买入权证则花费2.865元,到一年后再花费6.58元购正股,这样总共花费是9.445元(2.865+6.58),比现在直接买进正股要高。

  这似乎难以理解。关键还在于现在只需要支付权证的费用,正股的费用要到行权期才支付,所以总的投入比较少,而在此期间权证价格上涨就可以直接获利卖出。如果买入权证到期还是这种情况,那么权证的持有者就不会去行权。

  卖出权证是权证发行方赋予权证持有者在未来某个约定时段内以某个约定价格以及约定比例卖出股票的权利。

  〔案例2〕“华菱管线(000932)”卖出权证

  “华菱管线(000932)”的控股股东发行了47690万份的卖出权证,也可以称为认沽权证。

  卖出权证的名称是“华菱JTP1”,代码是“038003”,在市场上交易的时段是从2006年3月2日到2008年3月1日。权证的行权时段是2008年2月7日到2008年2月29日。行权的价格是4.769元。

  在2008年3月1日以后该卖出权证将停止交易,权证的持有者可以在行权时段内按1∶1的比例以4.769元的价格将“华菱管线(000932)”股票卖给权证的发行方即“华菱管线(000932)”的控股股东。

  如果卖出权证的持有者手中并没有正股,那么卖出权证就无法行权,卖出权证就是废纸一张。

  以2006年12月29日的收盘价作为参考,当天卖出权证报收1.138元,正股报收4.23元。如果投资者当天买进卖出权证同时买入正股共花费5.368元,到行权时段再以4.769元的价格将手中的正股卖给权证的发行方,实际上是亏损了0.599元(5.368-4.769)。关键也还是在于现在只需要支付权证的费用,正股的费用要到行权期。

  从案例中可以看出,买进权证的实际意义是为未来购买股票支付一定的保证金。由于绝大部分权证的价格远低于相应正股的价格,因此如果正股价格上涨而带动权证价格上涨的话权证持有者所获得的收益将远高于持有正股的收益。

  市场公认权证的投机性要强于股票。

  要参与权证交易最好还是先做几年股票再说,这是我个人的建议。

  现在沪深两市的权证交易实行“T+0”交收制度,因此吸引了大批投机资金,有的权证品种一天的成交量可以是权证本身数量的好几倍。

  以上是最常见的两种权证类型,现在市场上绝大多数都是这种类型,但相信未来会有更多的权证类型出现。

  比如上面两个案例有一个共同的特点,不论是买入权证还是卖出权证的发行,到最后行权以后公司的总股本并没有改变,只是某些股份实现了转移,但“长江电力”的认购权证就不一样。

  “长江电力(600900)”控股股东发行的认购权证在其他设计上与前面的权证是一样的,但行权时兑现的股票是新增加的。也就是说当认购权证的持有者在行权期向发行方行权时得到的股票是新发行的股票,并不是发行方原来持有的股票。这种权证的发行方式相当于一次新股的发行,不过募集的资金并不回到上市公司,而是到了发行方手里,所以不属于上市公司的新股发行。

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