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资产配置

作者: 马克·墨比乌斯 出版时间: 2011_07_14 出版社: 中信出版社 收藏该书签

  在各种类型证券之间进行选择、投资的过程称为资产配置。该策略背后的逻辑在于不同种类的股票、债券或其他证券在市场周期的不同时点会带来更高收益。

  例如,在20世纪90年代,大盘股的收益最高,80年代中期则是小盘股的表现最佳。将资产分配在不同证券能让你获得高额收益,同时规避巨大损失。

  从理想状态来说,当债券表现较好时,投资者应该把资金全部投入债券;而当股票业绩较好时,再把资金全部投入股票。但现实是,市场择机并不总是有效的。与其费劲预测未来,还不如将投资分散于不同资产。不管市场如何变化,投资组合中至少有部分资产能获得一定收益。

  这就是为什么选择正确的资产组合至关重要。从长期来看,股票的收益最高,但风险也更高。以股票为主的投资组合比较适合较长的投资期。如果投资者的目标是为了短期内购置房产,那么他应该购买以债券为主的基金,这样的基金获得收入的风险较低。

  年轻的投资者更能承受风险,因为他们有更多的时间实现其理财目标,譬如对退休做准备。中年投资者较为稳健,而退休人员更关注如何让自己积累多年的财富保值。

  表73不同投资策略

  以下三种情况分别说明三种投资策略。虽然这些收益并不一定代表未来的情况,但在这个例子中,资产配置是所列投资期内最为成功的策略。

  资产配置能影响收益率

  1984~2004年期间每年投资10 000美元于股票与债券的收益率

  策略 年均收益率

  追逐强势资产

  投资上年业绩最佳的资产类别 955%

  追逐弱势资产

  投资上年业绩最差的资产类别 812%

  在不同资产类别之间分配资金

  平均投资于各类资产 1065%

  来源:S&P Micropal,2004年12月31日

  不同的投资者有着不同的资产配置计划。不过,我们可以以下面的饼状图为例说明某投资者的资产配置情况。

  观点:你是否已经过度分散化?

  如果你仅将资金投资于一种或两种资产——股票、债券或其他——那么你等于冒险把所有鸡蛋都放在一个篮子里,一旦出现重大下跌情况,就会覆巢之下无完卵。通过分散化投资,你可以降低收益波动,减少某一类资产下跌带来的影响。现代投资组合理论显示,在一定波动水平下,分散化投资比集中投资能获得更好的收益。

  共同基金自动为投资者提供了分散化的优势,这是共同基金广

  受欢迎的原因之一。投资者还可以分散化投资于不同的基金,不要让某一只基金或资产类别主导你的投资组合。

  不过,广泛投资有没有可能造成过度分散化呢?显然是有可能的。在基金达到一定数量之后,再在投资组合中增加基金已不能提高收益或降低风险,反而只会增加额外的记账费用与税收成本。许多基金组合在一起,结果与单只指数基金的收益无异,因为不同基金之间的差异已经完全被分散化了。

  那么如何才能防止你的投资组合过于分散化呢?首先,要按照资产类别,列出你的所有投资。这样有助于你看清所有投资组合,然后确定你是否真正需要这些投资。如果你是通过各种不同渠道购买的基金和股票,很可能你脑海里并不清楚最后到底购买了哪些资产,具体的数目可能超出你的想象。

  如果你手中由多只基金投资于同一类资产,那么就考虑削减一些,这样能让你管理基金更简单一些。否则,你创建的可能就是一个成本高昂结果却类似于指数基金的投资组合。

  来源:戴维·凯思曼,注册金融分析师,2006年4月25日,wwwmorningstarcom

  新闻剪报:分散化投资的重要性

  当加利福尼亚房地产市场炙手可热的时候,国家消费抵押公司(NCM)就像另一个如日中天的住房抵押公司。该公司在市中心拥有豪华的办公室,前任棒球超级明星史蒂夫·加维(Steve Garvey)在电台为其推销产品;公司创始人萨拉瓦托雷·法威塔(Salvatore Favata),

  原来也是名当地棒球英雄,住在豪华街区,豪宅价值170万美元,开着奔驰跑车。法威塔每年在家乡举行一次以流行音乐与葛维剧照为特色的“法威塔聚会”。

  小小的抵押公司野心勃勃。NCM经营一个投资项目,为优先客户提供高收益票据,承诺利用客户的基金向急需资金的个人与公司提供贷款。布赖恩·唐尼就是其客户之一。他41岁,是三个孩子的父亲。唐尼获得一笔12 500美元的遗产,他的弟弟已经将遗产交给NCM。

  2005年4月,唐尼先生将12 500美元的遗产全部投资在NCM,NCM承诺两年内每年支付125%的利息。唐尼先生回忆说,签完合同之后,法威塔先生走进了窗外就是安纳海姆天使球场的会议室。法威塔先生46岁,皮肤晒成棕褐色,穿戴整齐。他像问候老朋友般握着唐尼先生的手,热情洋溢地说:“欢迎加入我们的大家庭。”这次交道成为唐尼先生现在悔之晚矣的经历。

  今年早春,唐尼先生以及其他二百多名住在加州和科罗拉多的其他投资者发现,他们已经深陷骗局。根据美国证监会的民事诉讼以及联邦刑事档案,在NCM于春天寻求破产之前,公司已经骗取了3 000万美元。该民事诉讼以及刑事诉讼都由美国联邦法院提请位于加州圣安娜的地方法院进行审理。法院当局指出,法威塔根本没有将资金用于贷款,而是把1 000万美元花在了拉斯韦加斯,其余的则花在了自己的生意打理以及奢华的私人生活上。

  来源:朱莉·克雷斯韦尔和维卡斯·巴雅伊,《纽约时报》,2006年

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