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债券基金

作者: 马克·墨比乌斯 出版时间: 2011_07_14 出版社: 中信出版社 收藏该书签

  债券基金一般波动性比股票型基金低,而收益要比货币市场基金高。它们不如股票型基金流行,因为其收益一般比较低。但是对那些风险承受度比较低的保守投资者,债券基金通常是很好的选择。

  债券基金的主要收益来自于投资组合中固定收益债券的利息支付,而不是资本利得。债券的价格直接受到利率变化的影响。利率上升,债券价格就下降,利率下降,债券价格就上升。与股价相比,债券的价格相对要稳定一些,因为利率的变动不像公司那样频繁披露信息,而公司披露消息能影响它们的收益。

  由于债券基金投资者损失投资的可能性比较低,而且发行人必须在约定日支付利息和本金,因此债券基金也被认为比股票基金安全。当公司陷入财务困境的时候,债券持有人优先获得资产,且必须全部偿还之后才能给股东清偿。

  政府或公司将发行债券作为筹集资金的工具。债券的到期日是指投资者必须得到偿还的日子。债券基金可以持有数百只债券,并根据投资组合中债券的平均到期日将债券基金进行分类。

  短期债券基金投资于到期日只有几年的债券。中期债券基金持有到期日为5~10年的债券。长期债券基金持有10年以上到期的债券。

  投资公司根据一定的原则来划分债券基金。因此,当比较债券之间的业绩时,遇到某只基金说它持有的是中期债券或其他债券时,一定要核实一下债券的平均到期日。长期债券的收益一般要高于短期债券,因为当利率提高的时候长期债券的价格下跌幅度更大。

  利率敏感度

  债券基金的利率敏感度是通过久期(duration)这个指标来度量的。久期是比到期日更有用的指标。利率每变化1%,债券基金的价值应当按照基金的久期发生变化。例如,一只债券基金的久期是10年,此时利率提高1%,那么债券基金的价值应该下降。债券的久期越短,它受利率变动的影响就越小。

  信誉

  债券基金也要按照信誉进行分类。惠誉、穆迪和标准普尔等信贷评级机构要以债券的质量和违约的可能性对债券进行评级。被标准普尔评级为AAA或AA的债券被视为高等级债券,它们违约的可能性很低。这些债券与A级或BBB级债券一同被称为投资级债券。持有BB级或以下债券的基金被称为垃圾债券基金或高收益基金。这些基金具有较高的违约率,但相对风险而言收益也要高一些。

  债券的类型

  债券基金也可以按照发行人的类型加以区别。

  美国政府债券

  在美国,美国政府债券被认为是最安全的债券,因为它们由美国财政部担保,而美国财政部从未对贷款违约过。美国政府债券被评为最高级的AAA级。

  短期国债(T-Bills):到期日等于一年或者一年以下且具有固定利率的债券。中期国债(T-Notes)的到期日为1~10年,长期国债(T-Bonds)的到期日为10~30年。它们也都有固定的利率。

  通胀保值证券(TIPS):具有固定利率,但是投资者的本金额每6个月调整一次,调整幅度等于消费者物价指数(CPI)的涨跌率。设计通胀保值证券是为了保护投资者免受通货膨胀风险的影响。

  零息票国库券(Treasury STRIPS):是指美国政府发行的零息债券。即不支付利息,而是按照面值的折扣价销售。债券票面价值与折扣价之间的差额是投资到期时获得的利息。

  市政债券

  市政债券是由州或地方政府发行的债券,这些债券免征联邦税,且对那些居住在本州的发行人免征州所得税。由于税收上的优惠,这些债券支付的利息通常要比国债低。

  抵押债券

  另外相对安全的是由政府机构支持的抵押债券。这些债券的风险是抵押的持有人会提前偿还抵押品,使债券持有人获得的利息减少。这使得抵押债券的价格通常要比国债低,且支付的利息要稍微高些。

  美国政府国民抵押贷款协会(Grovernment National Mortgage Association,GNMA):也被称做吉利美(Ginnie Mae),它发行由美国退伍军人管理处(VA)和联邦住房局(FHA)提供担保的债券。这些债券每月都能获得利息和本金收益。

  美国联邦国民抵押贷款协会(Federal National Mortgage Association,FNMA):一般被称做房利美(Fannie Mae),这个机构发行由保险抵押(如上述的VA和FHA)与传统的家庭抵押债券。这些债券每月支付利息和本金。

  美国联邦家庭抵押贷款公司(Fedral Home Loan Mortgage Corporation):也被称作“Freddie Mae”,这个机构发行由传统的家庭抵押债券。每个月也支付利息和本金。

  公司债券

  公司债券支付的利息是最高的,因为它们是国内风险最高的债券。信用评价在BB或以下的公司债券被视为垃圾债券,也被称做高收益债券。

  国际债券

  国际债券是由外国公司或政府发行的债券。用当地货币标价的国际债券的风险可能更高,因为获得的利息可能被货币的价格变动抵消。

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