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股东激进主义

作者: 马克·默比乌斯 出版时间: 2011_07_14 出版社: 中信出版社 收藏该书签

  随着股东数量的不断增长,股东控制公司的难度也越来越大。因为一家公司有数千位股东,所以公司的合法拥有者协同控制公司越来越难,甚至完全不可能。由于引入了代理人投票机制(如果拥有投票权的股东缺席,这些股票带有的投票权可以交由其他人来行使,在很多情况下,这些权利由公司管理层来行使),所以职业经理人常常独揽公司控制权,并常常任意做出决策。因此,在到底是谁在控制公司以及股东如何行使自己的控制权的问题上,争论一直没有停止过。

  现在,很多股东在争取自己的权利方面越来越活跃,从而公司管理层的态度也逐渐发生了变化。随着管理着大量资产的私募股权投资基金和对冲基金的成长,小股东的力量以及他们对公司管理层的影响力也在日益增长。

  据估计,退休基金、共同基金、捐赠基金以及保险公司等机构投资者,持有很多上市公司一半的股票。很多机构投资者,甚至大部分机构投资者,都不想花费时间和资源来监督公司治理的违规行为。但是,这种态度正在转变,我们已经看到过某些引人注目的例证——大型机构投资者对公司治理越来越关注,而且付诸了行动。当然,投资者与公司之间确实存在利益冲突。比如,某个汽车公司退休基金的经理人,可能就不想与这家公司的某个重要零部件供货商对着干。虽然机构投资者很乐意享受股东激进主义带来的好处,但是它们通常都不会带头行动。因此,个人投资者扮演着非常重要的角色,他们一般不会为各方的利益冲突担心,而且也不怕抛头露面。利用互联网,股东可以联络沟通,并能组建强大的群体,以保护自身的利益。鲁比公司(Luby’s)是得克萨斯州的一家快餐连锁店,2000年,这家公司的个人股东利用雅虎的留言板发动了一场驱逐公司首席执行官的战役。

  案例

  吉尔伯特兄弟

  著名的吉尔伯特兄弟公司(刘易斯·吉尔伯特和约翰·吉尔伯特),就演绎了股东为自己的权利而战的经典故事。刘易斯于1993年去世,他第一次出席年度股东大会是在1932年。当时,公司管理层拒绝回答任何问题,刘易斯被激怒了,并因此而成为一个行动主义分子。他和他的兄弟每年一起出席大约100个年度股东大会,代表股东向公司董事和执行官发起挑战。

  股东现在享有的固定在法律和条例中的很多权利,都得益于他们的积极行动。比如,他们敦促美国证券交易委员会允许股东以提交股东提案(提案的权利包括在代理投票权中)的方式,来表达对管理层在公司花费方面的批评。他们还为股东核准审计人的权利而战,此外,他们曾举行秘密投票会议,以使股东免受他人胁迫,并积累投票以便使小股东选举出一位董事进入董事会。另外,他们还敦促公司要在股东方便出席的地点举办年度股东大会。他们同时还是第一批反对首席执行官过高薪酬的人。

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