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交易风险

作者: 马克·默比乌斯 出版时间: 2011_07_14 出版社: 中信出版社 收藏该书签

  股票市场功能的发挥,依赖于证券交易的顺畅进行。股票管理人和股票登记员的资金结算和转移过程必须高效而精确,交易记录的错误会造成投资者的损失。为了防范欺诈行为,现在很多投资者在买卖股票时,要求采用付款交单(DVP,也称银货对付交收)方式。也就是说,股票的交割必须和资金的划转同时完成,相反也一样。这样的方式使交易的双方都能得到保护。过去,经纪人完成了股票购买并接受了投资者为这笔交易给付的资金以后,可能因为账目登记过程出了问题,或者卖出方未能将股票交割给他们,而无法将股票交付给投资者,而付款交单的交易方式则避免了这类问题的发生。曾经发生过经纪公司破产以后,因为数百万美元的交易无法交割,客户的资产被冻结的事情。

  案例

  从陌生电话中获救

  詹姆斯·皮波利承认,他被那个经纪人以“着实令人激动的声音”打来的陌生电话救了。这位47岁的投资新手说,当那个经纪人突然破产、再不露面时,他觉得自己再次受到了愚弄——简直就像有人突然之间就摧毁了他的自尊,当然,还有7万多美元的投资组合。“最糟糕的是,”回忆起当时自己目瞪口呆的反应时,他补充说,“你他妈根本就无计可施。”

  詹姆斯·皮波利是俄亥俄州扬斯敦的一个商人。1997年11月的一天,他意外地接到一个电话,是美国证券投资者保护公司(Securities Investors Protestion Corporation,SIPC)指派的一位破产托管人打来的。这个电话给他带来了一个让自己完全清醒过来的消息——破产法庭宣布,他以前的经纪人已经合法破产了。那位破产托管人关切地告诉詹姆斯·皮波利不必焦急,证券投资者保护公司有一个救助小组可以帮助他。这件事让他同样感到纳闷。他所需要做的,只是为自己前途未卜的股票填写一个声明表,之后他只要等待、期待就可以了。“我有些吃惊,因为我和我的律师谈过,他说:‘要想把股票弄回来,你得付8 000~10 000美元的诉讼费。’” 詹姆斯·皮波利说。“我从来不知道还有这样一条渠道。”

  事实上,大部分被遗弃的投资者都不知道还有这样一条渠道,其实,证券投资者保护公司(得到联邦政府许可的非营利性非政府机构)1971年就建立了,该公司致力于帮助因为经纪人破产而陷入困境的客户找回资金和证券。

  该公司是于1970年美国国会通过《证券投资人保护法案》之后成立的,这个业内发起的组织从功能上说,类似于联邦储蓄保险公司(Federal Deposit Insurance Corp.,FDIC),只是证券投资者保护公司救助的是股东,而不是银行。证券投资者保护公司为其客户偿还的最高限额为50万美元,其中包括客户账户中用于购买证券的10万美元现金。

  这个机构的存在“得益于”华尔街严酷的现实——证券有时候会比托管它们的经纪人更长寿。因此,当经纪人破产时,大量的蓝筹股就有被彻底遗忘的风险。

  除非将其收回,否则,这些被遗弃的证券就只能变成电子显示屏上的数字了,它们会被尘封在计算机的数据库中。或者,更离奇的是,只是一摞存放在被人遗忘的保险柜中“日渐憔悴”的卷角档案。即使是光明正大、守法经营的经纪人也会破产。破产的原因很多,或许因为未能满足资本净值的标准,或者是账面记录问题,或者只是因为计算机的一次故障。

  资料来源:Cnn.fn

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