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汇率风险

作者: 马克·默比乌斯 出版时间: 2011_07_14 出版社: 中信出版社 收藏该书签

  无论国内投资者还是国际投资者,都要面临汇率的风险。如果他们只用本国货币在国内投资,那么他们可能会面临这样一种状况——所在国发生恶性通货膨胀,本国货币对世界其他国家的货币大幅贬值。如果投资者投资的公司靠在本国市场销售进口货物获利,或者在本国制造的产品中包括进口的物品,那么本国货币的贬值就会带来灾难性的后果。这类公司销售产品时回笼的是本国货币,但是它们进口货物或者物品则需要以外币支付。如果它们无法提高产品的售价,以和恶性通货膨胀保持同步,或者无法转而使用本国的产品或者原材料,那么这些公司很快就会被从业界清洗出去。

  如果某个投资者进行国际性投资,那么他就必须清楚本国货币与自己购买股票的那个国家的货币之间的汇率关系。有时候,他可以从两种货币之间的汇率变化中获益,但是在有些情况下,他的投资收益可能会被蚕食殆尽,甚至以投资亏损告终。比如,1997年亚洲金融危机期间,远东地区的几个国家都因为本国货币的突然贬值而深受其苦,而且汇率的变化还引发了产业界的混乱,并造成了巨额投资损失。

  汇率风险还有很重要的一点就是,汇率可能受到控制。在这种情况下,国外投资者面临的主要风险在于:他们投资的国家可能会引入汇率控制机制,从而阻止资金(包括投资收益)、利息收入和股息从这些国家划出。1997年,亚洲金融危机期间,马来西亚就出台了禁令,禁止将外汇汇到国外。因此,有一年多的时间,国外投资者是被“锁定”在这个国家的,他们无法取现自己的资金。

  新闻剪报

  基金经理中断了在马来西亚的基金交易

  马来西亚政府强制性推行资金控制措施之后,在马来西亚和东南亚国家专门从事基金投资的基金经理被迫停止了交易。马来西亚的控制措施很不明朗。最初的公告称,如果持有股票的时间不足12个月,那么,卖出股票回收的资金不得汇到国外。然而,基金经理人说,现在的实际情况是,资金的锁定期是从今年9月1日起算的一年时间,也就是说,直到1999年秋季,资金都无法汇到海外,无论此前持有股票的时间有多长。为此,基金经理们停止了交易,直到情况变明朗。共同基金、可变资本投资(SICAV)以及单位信托投资等开放式基金的投资者,是与基金经理人直接打交道的,当市场变得无流动性时,这些经理人的处境变得尤其艰难。如果投资者想卖掉手中的筹码,那么,基金经理人就不得不将自己投资组合中的一部分变现,以满足客户的赎回要求。

  资料来源:《金融时报》1998年9月4日

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