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从长期来看,股票是最佳投资选择

作者: 马克·默比乌斯 出版时间: 2011_07_14 出版社: 中信出版社 收藏该书签

  对小投资者来说,股权投资同时与其他种类资产的谨慎投资相结合,为他们提供了一条不需要通过长期积蓄就能获得财富的良好途径。

  无论投资者如何在股票、债券、银行储蓄以及其他形式的投资之间配置资金,大量研究成果都表明,从长期来看,股票的收益高于其他任何形式的投资。此外,研究还表明,对投资者而言,如果他们希望获得最高的长期投资回报,那么,将资金投入到诸如债券、债券基金、不动产抵押贷款担保证券(Mortgage-Backed Securities,MBS)以及其他收益固定的投资产品就是个错误。长期的金融数据显示,尽管从短期看,股票投资比债券投资的风险更大,但从长期来看,股票投资的回报非常稳定,实际上,股票投资甚至比政府债券或者国库券更安全。

  与人们的流行观念相反的是,对长期投资者而言,收益固定资产的投资风险更高,而在股票上坚定不移的长期投资则能带来令人惊异的高收益。杰里米·西格尔教授在研究中发现,1802~2001年,在99.4%的“滚动”30年周期中,股票投资的收益比通货膨胀率、现金储蓄以及债券投资至少要高出5%。“滚动”年周期,是指在某一周期中,加入新的一年,并将其中的第一年去除,比如,1802~1832年,1803~1833年,以此类推。自1871年以来,在任何一个“滚动”30年周期中,股票投资的回报水平都高于现金储蓄和债券投资的回报水平,股票投资的回报率最低也要超过通货膨胀率5%。

  你可能会问:“如果我在牛市的顶点买入了股票,结果又会怎么样呢?我会不会赔得一塌糊涂,哪怕我长期持有?”西格尔教授的研究结果表明,即便是入市时机最不理想的投资者,比如,在1929年年初(也就是1929年股市大崩盘的前夜)入市的投资者,到1950年年底,其股票投资的收益依然会超出现金储蓄或者债券投资的回报水平。在1929~1958年的30年间,股票投资的年平均回报率比通货膨胀率高出6.8%,比债券投资高出5.1%,比银行储蓄得到的收益水平高出7.5%。

  然而,要持有多长时间,收益才能超过现金储蓄和债券投资的收益水平呢?西格尔教授研究了1802~2001年,持股时间分别为1年、2年、5年、10年和30年的收益状况。他发现,持有时间越长,股票投资的收益越有可能超过现金储蓄和债券投资的收益水平,如表2–2所示。从1931年开始,在某些少于10年的持有周期中,股票投资的收益低于现金储蓄和债券投资的收益水平,但即使在那些年代,如果持有时间延长到11年或者12年,股票投资的收益水平还是会胜出。结论:如果持有时间为10年到12年,那么,股票投资的收益水平将优于债券和现金储蓄的收益水平,而且更长的持有时间能降低更多的投资风险。

  股票投资的收益之所以高于债券投资和现金储蓄的收益,其原因在于,将资金投资于赢利性企业比将资金借贷给这些企业(就像银行和债券发行人那样)能带来更高的回报。股票代表着企业的一部分,而企业则是这个世界最能创造价值的部分。

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