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股份有限公司的历史

作者: 马克·默比乌斯 出版时间: 2011_07_14 出版社: 中信出版社 收藏该书签

  一群人可以拥有一个集体身份,不过在这个群体中,个人之间又是相互独立、彼此分散的,这一设想可能始于罗马时代。从9世纪开始,为了给贸易航运提供金融支持,“公司”的雏形就在意大利和伊斯兰世界出现了。为了分散风险,一个富有的人可以购买多家航运机构的股票。

  如果股份有限公司运营失败,公司股东的损失不会超过他们购买股票的资金额。“股份有限公司”的概念可以让人们“无利息”地投资于他们没有直接控制权的冒险型企业。到了13世纪,这类冒险型企业的股票便能在欧洲的主要港口和贸易中心进行买卖交易了。16世纪,由国家发起的“重商主义”体系在欧洲得到了发展,并延续了两个世纪之久。美洲大陆的发现,以及进入世界其他地区变得更为容易,为欧洲带来了全新的原材料,并催生了全新的市场。

  商业导向型的国家,尤其是北欧国家,从中大受裨益,它们的影响遍及全世界。比如,在哥伦布的航海发现之旅几十年之后,原产于美洲的辣椒便被运到了远东地区,现在,辣椒已经成了亚洲人烹饪的必备配料。某些推动了制造业和商品流通发展的城镇和手工业行会、商人行会,从贸易的发展中享受到了特别的好处。国际贸易一度集中在奢侈品上,比如从东方购买香料,但是,现在,全新的“大众产品市场”(Mass Market)则正在变得日益发达。

  第一个得到营业许可的合股公司,成立于1555年的英国,由著名航海家和冒险家塞巴斯蒂安·卡伯特(Sebastian Cabot)①和几个伦敦商人组建。公司名为“俄罗斯公司”(Muscovy Company或Russia Company)。公司得到伊丽莎白一世女王的授权,垄断经营英俄贸易。这是历史上第一家资金被公司留用而不是每次航海结束后偿还投资者的合股公司,此前,航海结束后将资金偿还投资者一直是惯例。

  荷兰东印度公司创建于1602年,目的是为了保护荷兰在印度洋的贸易。因为拥有贸易垄断权,作为荷兰政府的工具,在17世纪的大部分时间里,这家公司在东印度群岛(现在的马来西亚)一直非常成功。就像英国的东印度公司一样,荷兰东印度公司同样将筹措来的资金合在一起用于所有的航海经营,而不是每次航海之后将资金偿还投资者。具有重要意义的是,每位股东的责任被限制在其投资额之内。1611年,在阿姆斯特丹荷兰东印度公司办公地附近,荷兰成立了第一个常设股票交易所。

  到了19世纪,“工业资本主义”在某些西方国家兴起,并发展成了一个庞大而复杂的体系,这一体系包括大型银行、数量众多的合股公司,由工厂工人构成的高效组织以及井然有序的全球贸易。虽然全球绝大部分食品、原材料的出口被少数几个西方发达国家消化吸收,但是,工业发展依然在全球普遍开花、成长壮大。到了19世纪末期,各地的富人都将手中持有的范围广泛的各种股票和债券,当做了自己核心资产的固定组成部分。

  第一次世界大战结束以后,美国作为大规模消费市场的先锋,发展迅猛。在“怒吼的20年代”(Roaring Twenties),美国股票市场让越来越多的普通人受其吸引而成为投资者,由中介机构管理的金融资产,比如股票型基金,从1900年的190亿美元,增长到1929年的1 670亿美元。1929年,美国股票市场的大崩盘在全球引发了颇具破坏性的连锁反应,因为各国政府都试图通过提高关税、让本国货币贬值来保护自身经济,从而导致了美国“经济大萧条”(Great Depression)。世界贸易急剧萎缩,投资者将资金从股市撤出,企业破产,数百万人失去了工作。到20世纪30年代中期,美国股票的价格只有以前水平的1/5。那场股灾造成了极为严重的后果,以至于道琼斯工业平均指数(DJIA)在1955年之前一直没有达到崩盘前的水平。

  两次世界大战使全球的势力格局发生了重大转变。就商业领域而言,第二次世界大战之后的时期,是美国制造业和美国资本统御的时代,因为在战争结束的1945年,欧洲的强大势力宣告破产。然而,与资本主义形成竞争之势的政治经济体系,以共产主义和社会主义的形式浮出水面。与“资本家”国家形成对垒之势的,是国家控制的资本主义、贸易保护主义和国家管制。在欧洲,大部分国家都将它们的主导行业进行了国有化改造,并引入了福利国家这一理念。欧洲的投资者受到了严格限制,个人持有的股票数量大幅度减少。经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯的国家干预理论开始大行其道,这一理论最初是为了帮助解决“经济大萧条”问题而发展起来的。

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