网站首页 使用帮助 手机看直播

最热图书| 基础入门| 基础分析| 技术分析| 心态理念| 衍生品投资| 商道生活| 理财类| 经管类

支持键盘左右键(← →)可以上下翻页 文字显示大小:

股票是筹集资本的工具

作者: 马克·默比乌斯 出版时间: 2011_07_14 出版社: 中信出版社 收藏该书签

  为了增加利润,为了提高生产率,公司或者企业需要筹集资本,以用于设备、人员、专业知识和其他资源的投资。宽泛地说,公司和企业筹集资本的工具有两种:债券和股票。利用债券或者其他收益固定的证券筹资,公司或者企业需要举债;利用股权筹集资金,它们则需提供权益或者部分所有权。

  股票是分散风险的工具

  16世纪初的英国以及后来的欧洲大陆,出现了垄断贸易团体(行会),为推行政府“重商政策”,君主政府为这种垄断贸易团体授予了经营特权。我们今天熟知的公司,就是所谓的“股份公司”(joint-stock company,合伙制的一种)和脱胎于中世纪行会的组织的混合体。

  股票是所有权证书

  股权为人们提供了所有权证书的书面证据,这也是股权和其他金融工具被称为“有价证券”(Securities)的原因。股票赋予其持有者拥有某些资产的权利——他可能并没有得到实物资产,股票代表着股票持有者在某个企业拥有的部分权益。

  股票是可转让、可流通并具有流动性的工具

  通过股票交易所,人们几乎每天都可以从其他投资者手中购买股票,也可以将自己持有的股票卖给其他投资者。投资者可以每天估算自己的资产价值,而且可以便捷地将股票转换成现金。因此,与不动产、私有企业、艺术品等资产比较起来,股票更具流动性。不动产、私有企业和艺术品等资产之所以不易变现,是因为这类资产的市场缺乏组织性,同时,市场规模有限。

  最初,企业的所有者权益并不容易转移,也不容易转让。但是,所有权这种特殊形式的日趋流行,让这些证书便于转移,从而使其能从一代人传到下一代人,能被卖给另一个人或者另一家公司,就变得越发必要了。因此,股票就成了可以转移所有权的一种证书。为了使这一转移过程更具效率,一种表明所有权的全新书面形式便被设计出来了,这种形式就是不记名证券——任何拥有或者持有这种票据的人,都会成为证券的当然所有者。这也是盗贼会偷盗不记名票据(偷盗的主要对象是债券)的原因,因为他们可以成为这些证券的所有者,而且没人会对他们何时卖出这些证券提出任何质疑。

  将这类证券存放在自己的家里变得越发危险,因为任何人都可以拿走它们并将其卖出。因此,人们需要让银行、经纪机构和清算机构将这些凭证保存在防火、防弹并能防盗的保险库中,并为客户充当保管人角色。这种需求催生了一个复杂的“过户代理”业务的产生,这一业务要求,股票从一个账户向另一个账户的转移,需要通过适当的簿记程序来完成。

  在美国和其他很多国家,股票是以所有者的名字、托管银行或者经纪机构的名称、另一个人的名字或者称之为“无所有权的证券登记者”的法人实体的名称注册登记的。如果发生了交易,股票则需以新所有者的名字登记注册。

  近年来,随着很多公司采用了“无纸化”系统,所有权注册登记的业务已经扩展到了全球范围,在这种系统中,所有者的名字是以电子文件形式记录的,所有权的转移同样也能电子化。这种系统为股票的流通和转让带来了很多好处,此外,如果交易量很大,这一系统还有助于提高股票的流动性。

  因此,股票系统为自由市场经济提供了一种必不可少的要素:一个可以在市场任意买卖的工具。换句话说,股票是一种“可转让的工具”。买家和卖家的数量越大,买卖的过程就越容易完成,股票的流动性也就越好。此外,买家和卖家每天还能测算自己持有的股票的价值,因为流动性证券的市场价格每天都会出现在报纸以及其他各种电子报价系统上。

  股票是多样化的工具

  股票能让投资者便捷而有效地投资于很多不同的企业,而不必将所有的资金都投入到某一个企业。现代公司的发展促进了这一多样化特点。

  “公司”(Corporation)或者“股份有限公司”(Limited Liability Company)的理论历史悠久。它是应人们为了降低风险而进行多元化投资的基本需求而产生的。今天,它已经发展成为一种特定的法律组织形式,需要向政府登记或者得到政府特许。

  股份有限公司与其他两种企业所有权的主要形式——独资企业和合伙公司,有以下区别:

  1. 股份有限公司更适合需要大量资金的大规模企业,因为它可以让很多所有者参与其中,而不仅限于几个合伙人或者某一个人。

  2. 对股份有限公司的投资者来说,只需要承担有限责任,所以,他们无须为超过自己初始投资额的损失承担任何责任,而独资企业和合伙企业则往往没有这些限制。

  3. 股份有限公司的股票是可以转让的,因此,企业的所有者权益可以快捷地从一个投资者转移给另一个投资者。

  4. 股份有限公司是按照“法人”的形式组建的,它可以签订合同、采取法律行动并持有财产。

  5. 股份有限公司可以无限期地存续下去,比任何投资者都更“长寿”。

  6. 股份有限公司的股东能够掌控公司事务。

  案例

  英国劳合社的“名人”

  “英国劳合社”(也译为“英国劳埃德社”,Lloyd’s of London)17世纪发端于伦敦的劳埃德咖啡店(Lloyd’s Coffee House),这是一个品尝最新流行咖啡的地方,同时也是交流商船到港和出发、货物运抵和发出信息之地。爱德华·劳埃德(Edward Lloyd)一直对船长、商人和船东在他的咖啡店会面给予支持,他于1713年去世。这一传统一直延续到他去世之后,并最终发展成了一个正式的保险商团体。

  随着伦敦成为贸易中心,人们对商船和货物的保险需求也日趋增加。想投保的船东会请“经纪人”将保险单卖给不同的富商。经纪人对那些富商全面财务状况的了解非常重要,因为一旦出险,那些商人必须以他们个人的全部财产赔付损失。富商们要在保险单上依次签上自己的名字,他们因此而被称为“承保人”(Underwriter),富商个人则被称为“名人”(Names)。随着劳合社逐渐壮大,它的业务范围也不再仅仅局限于航运行业,客户也开始为规避更大范围的风险而投保。20世纪,劳合社甚至曾为电影明星贝蒂·格拉布尔(Betty Grable)的双腿承保!

  但是,劳合社承担无限责任的合伙人结构,让很多“名人”陷入了灾难。2005年,数量众多的出险之后,劳合社的承保人面临着大面积的破产,因为为赔付损失,他们支付的赔付款不断增加。比如,据估计,由石棉造成的疾病和死亡的赔付款就攀升到了5 400多亿美元。

本章心得

限100个字符,剩余字符100

赛股大讲堂