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1月28日重组多失败

作者: 江南、钮怿 出版时间: 2011_07_14 出版社: 中信出版社 收藏该书签

  你必须完全理解,查理和我可能会有一种损及绩效表现的态度,那就是:不论价格高低,我们绝不会出售伯克希尔所拥有的好公司,只要我们预期它们能够产生一些现金流入,而我们也对该公司的经营阶层、劳资关系感到安心。

  我们希望不要重复犯下资金配置错误导致我们投入次级的产业,同时也对于那些只要投入大量资本支出便能改善获利状况的建议(预测通常很亮丽,报告的人也很诚恳,但到最后额外的重大投资得到的结果就好像是在流沙上挣扎一般)不予理会。打牌似的管理行为(每轮都把最好的牌丢出)并非我们的行事风格,我们宁可整体的结果逊色一点也不愿意花大把银子处理它。

  ——1983年巴菲特致股东函

  背景分析

  20世纪80年代,美国正在兴起杠杆收购热潮,即买下一家经营陷入困境的企业,注入资本和产业,更换管理层,令其振作,然后再转让获利。

  巴菲特尽管是收购高手,却拒绝做类似的事情,但是外界仍经常沸沸扬扬地传他又看上了什么企业,对此他作了一个说明,同时也是重申了他的原则。

  行动指南

  任何要“重组”的企业,都要给予“提防”评级。

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