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引言

作者: 迈克尔·C·托姆塞特 出版时间: 2011_07_14 出版社: 机械工业出版社 收藏该书签

  每个投资者都要面对短期价格波动问题,即使最保守的投资者也对盈利兑现敏感。期权可用来保护盈利,无须卖出股票也可兑现盈利。关于短期价格问题的另一方面,可采用期权拯救策略(rescue strategies)有效地减少损失。

  基于对风险的态度,保守型投资者排斥短期策略,遵守非投机的投资哲学。通常遵守的投资规则是“买入—持有—卖出”规则(buyholdsell rule),即买入精心挑选的优质股票,长期持有,只有当基本面因素发生变化时才卖出。当市场价格变得波动时,这种投资方法可以引入利润保护。你并不想以开始的保守型投资者最终变成投机者,然而,有许多方法可以不卖出股票且不增加风险而兑现盈利。在某些情形下,承担市场风险也是有意义的,尽管一般情况下不是一种聪明的办法。

  首先,我们来区分不同类型的投资者。通常,保守型投资者(a conservative investor)追求资本保值和规避风险。在股票市场,风险一般包括价格波动风险(技术风险)或弱势的金融形势(基本面风险)。中等型投资者(a moderate investor)愿意承担一定程度的风险,只要求具有更高的潜在盈利机会。投机型或激进型投资者(a speculator or aggressive investor)追求可能的最高盈利机会——通常是短时期内,并愿意承担最大风险。

  上述投资者类型的划分绝不是“黑白”之分,也不是永久性的划分。随着金融环境和投资者环境变化,投资者的投资风格也可能变化。随着投资经验的积累,基于过去决策中成功或失败的投资经验,投资者的投资风格也会随之改变。现实的市场环境也直接影响投资者的具体的风险态度。自我定义的标准在每一个方面很少适用每一位投资者。在本书以下内容,我们假设你通常(generally)是一位保守型投资者,尽管不一定一直坚持。我们的讨论内容基于以下假设:你将自己看做保守型或中等型投资者,并假设在某些市场环境下,相对于标准含义,你的风险态度更富于弹性。

  当我们面对何时兑现盈利和如何兑现盈利的问题时,我们用来界定投资者的标准往往受到质疑。兑现盈利通常意味着卖出股票,这与你持有股票的保守策略相反。但是,当你使用期权时,你的选择机会将大大增加。期权策略保护你的账户上已有的盈利,市场条件变化时随机应变,无需卖出股票而兑现盈利。

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