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1.2一个投资组合模型

作者: 迈克尔·C·托姆塞特 出版时间: 2011_07_14 出版社: 机械工业出版社 收藏该书签

  在以下章节所使用的案例中,本书采用上述5个假设来阐述保守型投资者如何应用期权。本书也构建了以10支股票组成的一个投资组合模型,并用于全书的各种组合策略中。这有助于将各个案例和各种可能的结果联系起来。上述投资组合模型绝不是向你推荐你应该持有的股票,它仅仅是采用一些正常的条件筛选出的股票。在10支股票中,有7支股票在过去10年间每年发放的红利逐年增加,且价格波动率低。有8支股票近年来显示股票价值实现增值(可口可乐公司和施乐公司除外)。所有上述公司股票均有上市期权(listed option)和长期期权(LEAPS ),可以用来为保守型策略设计各种交易策略。

  从另一方面讲,在全书中使用某一个投资组合的交易策略是有益的。在本书的投资组合模型中,不是每一种交易策略都适用于每一支股票,因此,本书以挑选过程来演示如何制定某一种具体的交易策略。你的投资组合可以拥有大量的优质股票,但是,某些交易策略并非一直适用,或者并非适用所有的情形。根据本书每一章的说明,你可以比较对应于各个股票的各种交易策略的差异性。

  本书所参考的每一支股票的价值、卖价、买价和每一个期权的价值均基于芝加哥期权交易所(CBOE)在2004年10月22日的收盘价。该投资组合模型的小结如表11所示。

  上述投资组合是保守型投资组合吗?这纯粹是看法问题,也取决于购买的时间和长期目标,以及对各个公司基本面的个人观点。这10家公司提供了整个股票市场的一个截面,可以演示交易策略在什么地方有效,在什么地方无效。保守型投资组合的实际定义是(应该是)不断变化的,取决于市场变化、股票价格及其波动率,当然,也包括不断出现的关于某个具体公司的基本面变好或变坏的消息。

  上述信息是否过时了?采集各个股票收盘价的日期是2004年10月22日,的确是过时的数据。但是,永恒地更新10支股票的资料,并且满足本书的出版日期,这是不可能的。然而,所有信息都是相对的。假设收盘价格和敲定价格大致相同,期权到期日期也相同,那么,某一特定股票不同时期的期权相对价值也相近。这种关系基于市场对某个具体公司不断变化的看法,并能随之改变而改变,因此,本书所采用的数据是有效的。我们所需要做的是及时调整,在同一日期选取和汇总这些股票。鉴于以上条件,本书所采用的这些股票收盘价(本书所采用的期权价值)是合适和合理的。在2004年10月22日这一天,有大约2 500个股票期权可以交易,对于保守型投资者而言,存在大量的选择机会。

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