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行业分析的第一要领行

作者: 尹宏 出版时间: 2011_07_14 出版社: 机械工业出版社 收藏该书签

    业分析的第一要领:多角度与全方位的行业分析才能得出正确的结论从行业分析把握投资机会

    行业分析介于宏观与微观之间,同行业企业的产品在很大程度上可相互替代,因而发生紧密联系。

    投资以企业为对象,实质上也就是以某一行业为投资对象。分析行业所属的不同市场类型和所处的不同生命周期以及影响行业发展的若干因素,对正确进行投资决策是极为必要的。

    从行业的市场类型分析

    根据各行业中企业的数量、产品的属性、价格控制程度等因素,可将行业分成四种类型:完全竞争、不完全竞争、寡头垄断或完全垄断。

    在投资的过程中要重点侧重于分析和关注具有一定垄断性的行业和公司,这类企业具有一定的自主定价权力,因而具有较高的利润。

    从行业的生命周期分析

    任何行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程,这一过程可分为若干个发展的阶段,每一阶段显示出不同的特征。行业发展必然经历的若干阶段以及各阶段具有的某些特征就是行业的生命周期。

    行业的生命周期一般表现为早期增长率很高,到中期阶段增长率逐步放慢,在经过一段较长的成熟期后出现停滞和衰败的现象。通常,行业的生命周期可以分为开拓、扩展、稳定和衰退四个阶段。

    投资者应避免开拓阶段的行业,因为这些行业的发展前景尚难预料,投资风险较大;同样也不应选择已处于衰退阶段的缺乏竞争力的行业,这类行业投资收益较低,风险也较大。在投资的过程中要重点侧重于分析处于扩展和稳定期的行业和公司。

    行业生命周期分析并非适用于所有行业。有的行业是生活和生产不可缺少的必需品,它有漫长的生命周期,有的行业则由于高科技含量高,需要高额成本、专利权和高深的知识来阻碍其他公司参与竞争,但行业生命周期分析仍适用于大部分行业。

    从影响行业兴衰的主要因素分析

    (1)企业的技术创新能力。技术进步、产品更新换代是新兴行业发展的主要因素。

    (2)政府对有关行业的法令政策。当政府限制某一行业的发展,采取对该行业的融资进行限制,提高该行业的税收,并允许国外同类产品进口等措施时,导致该行业利润下降,使该行业的股票价格下跌。因此,投资者要关注政府鼓励发展的行业。

    (3)相关行业变动因素的影响。

    1)如果相关行业的产品是该行业产品的替代产品,那么若相关行业产品价格上涨,就会提高对该行业产品的市场需求,从而使市场销售量增加,公司盈利也因此提高,股价上升,反之则相反。

    如2005年至2006年石油价格上升,对我国股市中新能源股票价格产生了非常有利的影响。

    2)如果相关行业的产品与该行业生产的产品是互补关系,那么相关行业产品价格上升,对该行业的公司股票价格产生利空影响。

    如1973年石油危机爆发后,美国消费者开始偏爱节油型汽车,对美国汽车制造业形成相当大的打击,其股价大幅度下跌。

    3)如果相关行业的产品是该行业生产的投入品,那么相关行业产品价格上升,就会造成该行业生产成本增加,利润下降,使得股价出现下跌趋势;反之则相反。

    如钢材价格上涨,就会使生产汽车的公司股票价格下跌。

    4)社会习惯的改变。随着人们生活水平和受教育水平的提高,消费心理、消费习惯、文明程度和社会责任感会逐渐改变,这又会引起对某些商品的需求变化并进一步影响行业的兴衰。例如:在基本温饱解决以后,人们更注意生活的质量,没有污染的天然食品和纺织品备受人们青睐;在收入水平大幅提高后,汽车、旅游等就成了新的消费热点,与此有关的公司业绩会提高,股票也就具有一定的投资价值。

    从行业类型进行分析

    根据经济周期与行业发展的相互关系,可将行业分为增长型行业、周期型行业、防守型行业三种类型。

    (1)增长型行业,是指发展速度经常快于平均发展速度的行业,较快的发展速度主要靠技术的进步、新产品的开发和优质服务取得。这类行业比较适宜参与投资,通常可以分享行业增长的利润,同时又不受经济周期的影响,在证券买卖的时机选择上也比较灵活。

    (2)周期型行业,其特征是受经济周期影响很大。当经济繁荣时,这些行业会相应扩张;当经济衰退时,这些行业也随之收缩。如建筑材料、家用电器等耐用消费品及旅游业等。

    (3)防守型行业,其特征是受经济周期的影响小。它们的产品往往是生活必需品或是必要的公共服务,公众对它们的产品有相对稳定的需求,因而行业中有代表性的公司盈利水平相对也较稳定。这些行业往往不因经济周期变化而出现大幅度变动,甚至在经济衰退时也能取得稳步发展,食品业、药品业、公用事业等就属于这一类行业。

    在投资的过程中,要认清经济循环的不同表现和不同阶段,从而选择不同行业进行投资。当经济处于上升、繁荣阶段时,可选择周期型行业,以谋取丰厚的资本利得;当经济处于衰退阶段时,可选择防守型行业,以获得稳定的收益,并可减轻所承受的风险。

    联动效应与板块分析

    所谓板块,是指具有某种特征或概念的股票的集合,同一板块股票的价格有很强的联动效应,一种股票上升可带动一批同板块的股票走强,同样情况下一种股票走软会使一批同板块的股票下跌。

    板块可以分为三大类:

    (1)按照行业组成的板块,如:钢铁股、汽车股、医药股板块等。

    (2)按照题材和概念组成的板块,如:循环经济板块、奥运板块、3G板块等。

    (3)按地域组成的板块,如:浙江板块、江苏板块、福建板块、山东板块、四川板块等。

    板块有大有小,可分可合,在一个大的板块中可以细分出多个小的板块,例如金融股板块可以分为银行股、信托股和券商股板块。板块还会在不断创新中产生出新的板块。一种股票一旦上市交易,其股票价格由上市公司质量、市场状况、所属板块等因素而确定了变动的区间后,往往随板块的变动而一起变化。当上市公司出现资产重组以及兼并的情况时,股票的性质就会发生变化,往往会从一个板块转入另一个板块。

    新板块的产生与形势、政策和政治等因素的发展变化有直接关系。例如中国申奥成功产生的奥运概念板块,人民币升值产生了升值受益板块等。

    一种股票可以属于多个板块。例如:深发展既属于深圳板块又属于金融板块。

    根据板块投资的时候要注意龙头股的动向,可以直接参与买进龙头股,也可以根据板块联动效应判断同板块其他股票的投资机会。

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