网站首页 使用帮助 手机看直播

最热图书| 基础入门| 基础分析| 技术分析| 心态理念| 衍生品投资| 商道生活| 理财类| 经管类

支持键盘左右键(← →)可以上下翻页 文字显示大小:

宏观分析的第一要领

作者: 尹宏 出版时间: 2011_07_14 出版社: 机械工业出版社 收藏该书签

    宏观分析的第一要领:投资要有全局观

    投资者在长线投资时需要对整体的宏观经济形势进行分析,考虑整体的经济形势是否适合进行长期投资。这样可以把握证券市场的总体变动趋势,判断整个证券市场的投资价值。

    判断市场整体趋势的主要方法

    1根据公开的经济信息

    根据政府有关部门所发布的各项经济指标与景气信号,分析经济成长是否趋于衰退。如果政府有关部门发表的经济成长预测、工业生产月增率、失业率以及各项领先指标等,如果呈现经济衰退迹象,股市便缺乏实力支撑,即使有一些资金力推产生的行情,也难以持久。

    2通货膨胀有无上升趋势

    通货膨胀不仅使企业因物价与工资的上升而使成本升高,同时亦使多数低收入和固定收入者的购买力降低,间接也会影响企业获利。固然通货膨胀初期,企业因拥有低价库存原料与成品以及房地产等优势可保盈利不衰,甚且有过之,但毕竟为时甚短。一旦通胀恶化,股市整体必然走弱。

    3利率是否大幅扬升

    国际间利率大幅扬升,各国为防止其本国资金大量外流,必然被迫采取提高利率的做法。此外,如果通货膨胀持续上升,则政府为安定民生,抑制金融投机,必然采取紧缩金融措施,迫使利率上升。利率上升,企业经营成本上扬,获利能力相对削弱,对股市当然是不利的。

    4房地产景气是否呈现衰退

    通常房地产景气与股市盛衰几近同步运行。若是房地产景气活络,股市亦必活络;反之,若房地产景气呈现衰退,则股市亦难保繁荣。

    5股市是否脱离其价值

    股市一旦出现过度疯涨,必然会远远脱离其本身的价值,与上市公司实际获利能力显然不相称。从股市历史行情分析,每次股市行情出现顶峰,行情由多头市场转入空头市场,莫不经历此一过度疯涨阶段。

    6国际原油价格的变动

    截至目前为止,尚无更经济有效的能源足以取代石油的地位。一旦石油价格大幅上扬,则整个世界经济势必受到重大影响。如国际原油价格急速上扬,则对大多数公司业绩将产生负面影响,对股市势必产生重大冲击。

    7政治与社会是否持续稳定与安定

    繁荣的股市有赖稳定的政治与安定的社会作为支撑,倘若政局动荡不安,经济发展必受影响,社会秩序混乱,则必降低企业投资意愿,股市必然转入空头市场。

    政治因素对股市的影响

    这里所说的政治因素,包括:

    1战争

    战争对股票市场及股票价格的影响,有长期性的,亦有短期性的;有好的方面,亦有坏的方面;有广泛范围的,也有单一项目的,这要视战争性质而定。

    战争促使军需工业兴起,凡与军需工业相关的公司股票当然要上涨。战争中断了某一地区的海空或陆运,提高了原料或成品输送之运费,因而商品涨价,影响购买力,公司业绩萎缩,与此相关的公司股票必然会跌价。其他由于战争所引起的许多状况都是足以使证券市场产生波动,投资者需要冷静分析的因素。

    对于这方面的影响还需要注意到:即使战争没有爆发,但地区紧张形势也会促使军工类股票的上涨。

    2政权

    政权的转移,领袖的更替,政府的作为,及社会的安定性等,均会对股价波动产生影响。

    3国际政治形势

    国际政治形势的改变,已愈来愈对股价产生敏感反应,随着交通运输的日益便利,通讯手段、方法的日益完善,国与国之间、地区与地区之间的联系越来越密切,世界从独立单元转变成相互影响的整体,因此一个国家或地区的政治、经济、财政等结构将紧随着国际形势改变,股票市场也随之变动。

    4法律制度

    如果一个国家(金融方面的)法律制度健全,使投资行为得到管理与规范,并使投资者的正当权益得到保护,会提高投资者投资的信心从而促进股票市场的健康发展。如果法律法规不完善,投资者权益受法律保护的程度低,则不利于股票市场的健康发展与繁荣。

    5货币政策对股市的影响

    货币政策是政府调控宏观经济的基本手段之一。主要针对货币供给量的调节和控制展开,进而实现诸如稳定货币、增加就业、平衡国际收支、发展经济等宏观经济目标。

    货币政策对股票市场与股票价格的影响非常大。宽松的货币政策会扩大社会上货币供给总量,对经济发展和证券市场交易有着积极影响。但是货币供应太多又会引起通货膨胀,使企业发展受到影响,使实际投资收益率下降。紧缩的货币政策则相反,它会减少社会上货币供给总量,不利于经济发展,不利于证券市场的活跃和发展。另外,货币政策对人们的心理影响也非常大,这种影响对股市的涨跌又将产生极大的推动作用。

    6财政政策对股市的影响

    财政政策是除货币以外政府调控宏观经济的另一种基本手段。它对股市的影响也相当大。下面从税收、国债二个方面进行论述。

    (1)税收。运用税收杠杆可对证券投资者进行调节。对证券投资者的投资所得规定不同的税种和税率将直接影响着投资者的税后实际收入水平,从而起到鼓励、支持或抑制的作用。

    一般来讲,税征得越多,企业用于发展生产和发放股利的盈余资金越少,投资者用于购买股票的资金也越少,因而高税率会对股票投资产生消极影响,投资者的投资积极性也会下降;相反,低税率或适当的减免税则可以扩大企业和个人的投资和消费水平,从而刺激生产发展和经济增长。

    (2)国债。国债对股票市场也具有不可忽视的影响。

    首先,国债本身是构成证券市场上金融资产总量的一个重要部分。由于国债的信用程度高、风险水平低,如果国债的发行量较大,会使证券市场风险和收益的一般水平降低。

    其次,国债利率的升降变动,严重影响着其他证券的发行和价格。当国债利率水平提高时,投资者就会把资金投入到既安全收益又高的国债上。

    因此,国债和股票是竞争性金融资产,当证券市场资金一定或增长有限时,过多的国债势必会影响到股票的发行和交易量,导致股票价格的下跌。

    汇率变动对股市的影响

    外汇行情与股票价格有着密切的联系。一般来说,如果一个国家的货币是实行升值的基本的方针,则将吸引资金进入本国,从而使得股市出现上涨。一旦其货币贬值,资本从本国流出,股价随之下跌。所以,外汇的行情会带给股市很大影响。

    在当代国际贸易迅速发展的潮流中,汇率对一个国家经济的影响越来越大。任何一国的经济在不同程度上都受到汇率变动的影响。

    随着我国的对外开放不断深入以及世界贸易开放程度的不断提高,我国股市受汇率的影响也会越来越显著。

    经济周期对股市的影响

    宏观经济周期的变动,或称景气的变动,对企业营运及股价的影响极大。

    (1)经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段。

    在经济衰退时期,股票价格会逐渐下跌;到危机时期,股价跌至最低点;而经济复苏开始时,股价又会逐步上升;到繁荣时,股价则上涨至最高点。

    应当看到,经济周期影响股价变动,但两者的变动周期又不是完全同步的。通常的情况是,不管在经济周期的哪一阶段,股价变动总是比实际的经济周期变动要领先一步。即在衰退以前,股价已开始下跌,而在复苏之前,股价已经回升;经济周期未步入高峰阶段时,股价已经见顶;经济仍处于衰退期间时,股市已开始从谷底回升。这是因为股市行情的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素。

    (2)根据经济循环周期来进行股票投资的策略选择。

    1)衰退期的投资策略以保本为主,投资者在此阶段要以持币为主,避免衰退期的投资损失,以待经济复苏时再适时进入股市。

    2)经济繁荣期。大部分产业及公司经营状况改善和盈利增加时,则应该以持股为主,这样往往容易从股票投资中赚钱。

    利率变动对股市的影响

    在金融因素中,利率水平的变动对股市行情的影响最为直接和迅速。一般来说,利率下降时,股票的价格就上涨;利率上升时,股票的价格就会下跌。因此,利率的高低以及利率同股票市场的关系,也成为投资者进行投资决策的重要依据。

    (1)利率的升降与股价的变化呈上述反向运动关系的主要原因有:

    1)利率的上升,不仅会增加公司的借款成本,而且还会使公司难以获得必需的资金,这样,公司就不得不削减生产规模,而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。因此,股票价格就会下降。反之,股票价格就会上涨。

    2)利率上升时,投资者据以评估股票价值所在的折现率也会上升,股票价值因此会下降,从而,也会使股票价格相应下降;反之,利率下降时,股票价格就会上升。

    3)利率上升时,一部分资金从投向股市转向到银行储蓄和购买债券,从而会减少市场上的股票需求,使股票价格出现下跌;反之,利率下降时,储蓄的获利能力降低,一部分资金就可能回到股市中来,从而扩大对股票的需求,使股票价格上涨。

    (2)投资者需要密切关注利率的升降,并对利率的走向进行必要的预测,以便在利率变动之前,抢先一步就对股票买卖进行决策。对利率的升降走向进行预测,在我国应侧重注意以下几个因素的变化情况:

    1)贷款利率的变化情况。由于贷款的资金是由银行存款来供应的,因此,根据贷款利率的下调可以推测出存款利率必将出现下降。

    2)市场的景气动向。如果市场过旺,物价上涨,国家就有可能采取措施来提高利率,以吸引居民存款的方式来减轻市场压力;相反,如果市场疲软,国家就有可能以降低利率的方法来推动市场。

    3)资金市场的银根松紧状况和国际金融市场的利率水平。国际金融市场的利率往往也能影响到国内利率的升降和股市行情的涨跌。在一个开放的市场体系中是没有国界的,如果海外利率水平低,一方面对国内的利率产生影响;另一方面也会引致海外资金进入国内股市,拉动股票价格上扬。反之,如果海外的利率上升,则会发生与上述情况相反的情形。

    通货膨胀对股市的影响

    通货膨胀在现代经济社会中已成为一种顽疾,不论是工业发达国家还是发展中国家,都存在着通货膨胀,当然其程度可能有显著差异。有的国家通货膨胀率较低,表现为温和的膨胀;有的国家通货膨胀率较高,表现为恶性的或剧烈的膨胀。同一个国家,不同的时期,通货膨胀的程度是有区别的。

    (1)只要存在通货膨胀,那么它对经济的影响就是相同的,物价上涨,居民实际收入下降,造成经济和政治的不安定。

    (2)在通货膨胀情况下,政府一般会采取诸如控制和减少财政支出,实行紧缩货币政策,提高市场利率水平,从而使股票价格下降。

    (3)在通货膨胀情况下,企业经理和投资者不能明确地知道眼前盈利究竟是多少,更难预料将来的盈利水平。他们无法判断与物价有关的设备、原材料、工资等各项成本的上涨情况。而且,企业利润也会因为通货膨胀下按名义收入征税的制度而极大减少甚至消耗殆尽。因此,通货膨胀引起的企业利润的不稳定,会使新投资裹足不前。

    分析通货膨胀对股票行情的影响,应该区分不同的通货膨胀水平。一般认为,通货膨胀率很低(如5%以内)时,危害并不大且对股票价格还有推动作用。因为,通货膨胀主要是因为货币供应量增多造成的。货币供应量增多,开始阶段时一般能刺激生产,增加公司利润,从而增加可分派股息。股息的增加会使股票更具吸引力,于是股票价格将上涨。当通货膨胀率较高且持续到一定阶段时,经济发展和物价的前景就不可捉摸,整个经济形势会变得很不稳定。这时,一方面企业的发展会变得飘忽不定,企业利润前景不明,影响新投资进入;另一方面政府会提高利率水平,从而使股价下降。这两方面因素的共同作用下,股价水平将显著下降。

    物价变动对股市的影响

    普通商品价格变动对股票市场有重要影响。一般情况下,物价上涨,股价上涨;物价下跌,股价也下跌。商品价格对股票市场价格的影响主要表现在以下四个方面:

    (1)商品价格出现缓慢上涨,且幅度不是很大,但物价上涨率大于借贷利率的上涨率时,公司库存商品的价值上升,由于产品价格上涨的幅度高于借贷成本的上涨幅度,于是公司利润上升,股票价格也会因此而上升。

    (2)商品价格上涨幅度过大,股价没有相应上升,反而会下降。这是因为,物价上涨引起公司生产成本上升,而上升的成本又无法通过商品销售而完全转嫁出去,从而使公司的利润降低,股价也随之降低。

    (3)物价上涨,商品市场的交易呈现繁荣兴旺时,有时是股票正陷于低沉的时候,人们热衷于及时消费,使股价下跌;当商品市场上涨回跌时,反而成了投资股票的最好时机,从而引起股价上涨。

    (4)物价持续上涨,引起股票投资者的保障意识的作用增加,因此使投资者从股市中抽身出来,转投向动产或不动产,如房地产、贵重金属等保值性强的物品上,带来股票需求量降低,因而使股价下跌。

本章心得

限100个字符,剩余字符100

赛股大讲堂