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自序

作者: 郭勇 出版时间: 2011_07_14 出版社: 机械工业出版社 收藏该书签

    机缘巧合,我在从业十多年后,有幸转到从事衍生产品业务的部门工作,参与和见证了国内权证市场的产生和发展过程。更巧的是有一天,素未谋面的出版社编辑王峰来电约写书的事情,而我当时也正在为如何开展国内投资者教育的事情奔波,故当即爽快答应下来。

    百忙中抽空整理了一下自己投资权证的历史,才惊觉时间过得太快,撇开从业之前1993年至1995年炒作沪深权证的历史不提,1996、1997年间香港股市中的国企股及红筹股异常活跃,权证市场也百花齐放,我正是从那时开始比较系统地学习权证投资的。后来发现期权市场虽然没有权证市场热闹,但胜在价格更便宜,而且玩法更多,于是又作了一些研究,并由此印证了简单直接的策略可能就是最好的策略这一朴素哲理。权证市场确实是训练忍、准、狠三大要诀并锻练投机眼光的最佳场所。随着2005年底我国内地金融市场的机会越来越多,港台等地的专业权证发行人纷纷来访交流,提供了大量学习的机会,终于促成我对权证投资的认识有了质的飞跃。

    自2005年中牛市出现至今,沪综指上升最高达6倍左右,但能在两年多的持续上升中获利超过20倍乃至50倍的投资者比例并不高,要实现这一目标,大部分人只有利用杠杆才有可能实现,除了借债投资之外,权证是大部分人可以借助的途径之一。权证的最大价值是杠杆效应和波动较大,而最大缺点是时间价值损耗,投资者必须抢在权证到期或变成废纸前赚到足够的利润离开,最后的赢家永远是少数人。笔者因工作关系,见证了大批广发的客户及身边的朋友在短时间内资产由十来万变成几百万甚至千万,但也见到部分人被打回“原形”;2007年9月以来也有内地投资者借“港股直通车”的东风在香港权证市场(当地称为炒窝轮),由不足百万获利近亿元,最后又一夜亏至几百万。“要投资,先求知”已刻不容缓。常听到有人说权证投机性很强,可以倾家荡产,但细听每一案例,绝大部分都是因为无知或者资金管理上出了问题,假如你不是全仓去赌博,假如能科学地执行止损,何来倾家荡产?

    有鉴于目前的权证类书当中写理论的书籍多,写实战的书少,因此,本书的宗旨并非要介绍权证投资的原理和方法,而是希望将实战中需关注的细节及技术与读者分享,引导读者从不同角度理解一些期权重要概念和实战案例,并通过切入权证市场内部,透过对市场制度、运行机制、交易对手的了解,来发现适合自己的权证投资方法。另一方面,随着港股直通车的实施,内地投资者可能有机会接触更多香港权证,因此本书中加入了大量有关香港权证市场的内容,尤其对于两地市场的不同之处以“香港市场小资料”的方式作补充说明。

    全书共分五部分,第一章和第二章分别介绍了权证的一些基本概念和交易环节;第三章重点介绍了权证的众多分析指标,其中前半部分是静态指标,后半部分是动态指标,第四章主要介绍了不同市况下的各种权证投资策略和如何把权证的威力发挥至极限的技巧,并详细解释了权证交易中的各种注意事项,第五部分为附录,给读者提供更多参考资料和数据。笔者认为,权证投资更像一门艺术,这些分析指标之间有着复杂的关系,各种投资策略之间也是一理相通,核心原则就是如何使投资取向与市场状况完美配合,合理平衡风险与收益,因此,特意在部分章节的后半段加上一段“技术进阶”,帮助读者能更深刻地理解这些指标的和策略的性质和用法。而笔者个人也认为,是否掌握这些内容,这是初阶投资者与中阶投资者之间的区别。对于刚入门的读者来说,不妨先跳过这些“技术进阶”的内容,待有一些心得的时候再回头细读。

    笔者才疏学浅,故本书也只适合初阶及中阶的投资者参考。自问本书最大的创新恐怕是跳过权证(期权)定价的基础理论模型直接谈权证价值和操作。想当初,笔者学习权证投资时就被逼下苦功先学习BS等期权定价模型,及至入门之后,才发觉原来如此。目前大部分新手所能买到的权证书籍,也必须先过期权定价模型一关,复杂的高等数学和艰深的金融工程理论使不少投资者如坠迷宫,不得要领。其实投资本来很简单,于是笔者突发奇想,弃而不谈BS模型,直接从简单的指标公式和投资哲学入手,期望能使读者较快跨入专业投资者行列。如果证明这是失败的,并且本书还有再版的机会,笔者一定从善如流,补上相关的介绍章节。热诚期待您提出宝贵意见。

    本书能够在较短的时间内成书,应该感谢我的部门同事和编辑的大力支持和鼓励,包括章早立、陈启旭、刘宇宁、霍玉琳、徐黄玮、刘目楼、杨辛等同事都对书稿提出了很多非常有价值的修改意见,在一个多月的时间里,刘思玲、朱洁瑜两位女士为了收集整理资料、制作图表、编辑排版,放弃了节假日,并力求精益求精,附录的大部分内容都主要由两位来完成,在此深表感谢,我也为这个团队的敬业精神和出众才华感到骄傲。

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