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有效边界[29]

作者: (美)席格尔 出版时间: 2011_07_14 出版社: 清华大学出版社 收藏该书签

  现代投资组合理论阐述投资者如何通过改变资产组合来改变投资组合的风险和收益。图2-6根据股票和债券回报率过去200年的历史绘制而成,反映了在1~30年不同持有期下,由于投资组合中股票和债券比例的不同而导致的不同的风险和收益。

  图2-6 不同持有期下风险收益抵换图,1802-2001年

  每条曲线底端的小方框代表全部由债券组成的投资组合的风险和收益;而每条曲线顶端的小叉表示全部由股票组成的投资组合的风险和收益。在每条曲线中间的小圆圈表示结合股票和债券的投资组合的最小风险。连接以上各点的曲线表示的是从100%股票到100%债券之间各种投资组合的风险和收益。这条有效边界曲线是现代投资组合理论的核心,也是资产配置模型的基础。

  投资者可以通过改变股票和债券的比例来达到曲线上的风险和收益的任何组合。沿着曲线向上移动就是意味着增加股票的比例同时减少债券的比例。将股票加到都为债券的投资组合中,可以预期收益增加、风险减小。这是一个投资者梦寐以求的组合。但是在达到风险最低点之后,再增加股票虽然会增加投资组合的收益,但也伴随着额外的风险。

  有效边界上每一点的斜率表示的是该点组合的风险-收益比。通过寻找长期有效边界上与一年期曲线具有相同斜率的点,我们可以决定出同所有持有期具有相同风险-收益比的投资组合。

本章心得
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