网站首页 使用帮助 手机看直播

最热图书| 基础入门| 基础分析| 技术分析| 心态理念| 衍生品投资| 商道生活| 理财类| 经管类

支持键盘左右键(← →)可以上下翻页 文字显示大小:

附录二:算术平均回报率和几何平均回报率

作者: (美)席格尔 出版时间: 2011_07_14 出版社: 清华大学出版社 收藏该书签

  算术平均回报率rA就是每年回报率的平均值。如果r1到rn是n年来的年回报率, 那么rA =(r1 + r2... + rn)/n。几何平均回报率或者说复利回报率rG就是每年所有收入乘积的n次方根减去1。它的数学表达式就是rG = [(1 + r1) (1 + r2).. . (1 + rn)]l/n – 1。一项能够获得几何平均回报率rG 的资产在n年后累积的财富将是初始投资的(1 + rG)n倍。几何平均回报率约等于算术平均回报率减去年回报率方差σ2的一半,即rG≈rA –½σ2。

  投资者只有在长期才能预期实现几何平均回报率。几何平均回报率总是小于算术平均回报率,除非每年的回报率都完全相同。这个差额反映了年回报率的波动性。

  用一个简单的例子来解释这个差额。如果一个投资组合在第一年下跌了50%,接着第二年又翻了一番(上升到原来的水平),“买进并持有”的投资者就又回到了他的起点,总回报率为0。按照前面的定义,以复利或者几何利率计算是(1–0.5)(1+1)–1,它准确衡量了两年来为零的总收益率。

  而算术平均年利率为(–50%+100%)/2=25%。对于两年期的情况,通过成功掌握市场时机,算术平均回报率可以逐渐靠近复利回报率或者总回报率。特别的,可以通过增加第二年投入的资金,而后就可以期待股票价格的回升。但是假如股市第二年又下跌了,这个策略就是不成功的,导致其总收益要低于“买进并持有”投资者的所得。

本章心得
  1  

2013_09_02yyyy88

H

  1  

限100个字符,剩余字符100

赛股大讲堂