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总体实际回报率

作者: (美)席格尔 出版时间: 2011_07_14 出版社: 清华大学出版社 收藏该书签

  每个长期投资者关注的焦点应该是资产购买力的增长速度—— 货币形式的财富会随着通货膨胀的影响而变动。图1-4表示的是购买力的增长速度和股票、债券、国库券、黄金的实际回报率,这4种资产形式和图1-1中的一样。这些数据是采用美元存款利率来计算的,而且根据图1-3中显示的物价水平进行了修正。[12]

  投资于股票所获得的购买力增长不仅优于投资其他资产,而且表现出非凡的长期稳定性。虽然在过去的两个世纪内,经济、社会、政治大环境发生了翻天覆地的变化,但是股票在每个主要阶段都获得了6.6%~7%的实际收益。

  股票收益曲线的来回摆动代表了股票在历史上所经受的牛市和熊市。长期的眼光可以完全改变一个人对股票风险的看法。股票市场的短期波动对于投资者来说可能显得很严重,但同股票长时期的上升趋势相比实在是微不足道。

  同股票收益非凡的稳定性相比,固定收益资产的实际回报率在长期内明显下跌。在第一和第二阶段,债券和国库券的年回报率虽然不及股票,但还是明显大于零的。尽管自1926年以来,尤其是二战后,固定收益资产在去除通货膨胀因素后收益甚微。

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